Mis à jour le 20 juillet 2026 par Ludovic
Documentaire. Réalisé par Sylvain Bergère. Auteur : Stéphane Osmont. Produit par No One. Coproduit par l'Ina. Avec la participation de France 2.
Diffusé pour la première fois le 29 octobre 2009 sur France 2 dans la case documentaire Infrarouge, Krachs, une histoire des crises boursières raconte l'histoire de la finance à travers les crises qui l'ont secouée, de 1929 à la faillite de Lehman Brothers. Près de vingt ans après sa réalisation, ce film reste l'une des meilleures portes d'entrée en français pour comprendre pourquoi les krachs boursiers se répètent et pourquoi les mêmes mécanismes se sont rejoués en 2020, en 2024 et en 2025.
| Élément | Détail |
|---|---|
| Titre | Krachs, une histoire des crises boursières |
| Année | 2009 |
| Réalisation | Sylvain Bergère |
| Auteur / scénario | Stéphane Osmont |
| Production | No One, en coproduction avec l'Ina |
| Diffusion | France 2, collection Infrarouge (première diffusion le 29 octobre 2009) |
| Voix off | Agnès Molinier |
| Langue | Français |
| Thèmes | Krachs boursiers, bulles spéculatives, dérégulation financière, crise des subprimes |
Le 6 octobre 2008, les Bourses du monde entier entament leur descente aux enfers. La panique s'empare des marchés après la faillite retentissante de Lehman Brothers, la première d'une banque aussi puissante. Le grand public découvre alors un continent étrange et inquiétant, celui du shadow banking system, le système bancaire de l'ombre, peuplé de traders, de fonds spéculatifs, de produits structurés, de ventes à terme, de spéculations à la baisse, de paradis fiscaux et d'actifs toxiques. Dans le chaos ambiant, un vieil acteur qu'on croyait retiré fait son retour : l'État.
En s'arrêtant sur plusieurs dates-clés, le film remonte le compte à rebours qui a mené à la crise : l'avènement du néolibéralisme avec l'élection de Ronald Reagan, le « big bang » de la City en octobre 1986, la première alerte d'octobre 1987, le début de l'interminable crise japonaise en décembre 1989, la profusion de crédit à partir de septembre 2001, puis la crise des subprimes à l'été 2007. Un grand nombre d'archives permettent d'expliquer le contexte politique et social de chaque période dans laquelle ont évolué la finance internationale, la culture de l'argent roi, la starification des chefs d'entreprise et la magie du boursicotage. Quatre-vingts ans après 1929, un an après 2008, l'idée de ce documentaire est de décrypter et de comprendre les krachs boursiers qui ont conduit à la crise financière mondiale.
Le documentaire donne la parole à des économistes, des journalistes et des praticiens des marchés, dont les analyses restent largement pertinentes aujourd'hui :
Le film a été tourné en 2009, mais son schéma explicatif n'a pas vieilli. Il décrit un enchaînement que l'on retrouve dans presque toutes les crises financières.
Le documentaire s'arrête en 2009. Depuis, les marchés ont connu plusieurs épisodes de panique qui illustrent parfaitement les mécanismes qu'il décrit.
| Date | Épisode | Ampleur | Cause principale |
|---|---|---|---|
| 6 mai 2010 | Flash Crash | Le Dow Jones perd près de 1 000 points en quelques minutes avant de rebondir | Trading algorithmique et évaporation de la liquidité |
| Été 2011 | Crise des dettes souveraines | Chute des indices européens, forte tension sur les dettes périphériques | Doute sur la solvabilité de la Grèce et de l'Italie, dégradation de la note américaine |
| Août 2015 | « Lundi noir » chinois | Le Shanghai Composite recule de 8,5 % le 24 août | Éclatement de la bulle boursière chinoise et dévaluation du yuan |
| Février 2018 | Volmageddon | Le Dow Jones cède 4,6 % le 5 février, effondrement des produits vendeurs de volatilité | Retour de l'inflation et positions courtes massives sur le VIX |
| Février-mars 2020 | Krach du Covid-19 | Le S&P 500 abandonne environ un tiers de sa valeur en un peu plus d'un mois | Arrêt brutal de l'économie mondiale, ruée vers la liquidité |
| 2022 | Marché baissier des taux | Le Nasdaq perd environ un tiers sur l'année, le S&P 500 environ 20 % | Inflation post-Covid, resserrement monétaire accéléré, guerre en Ukraine |
| 5 août 2024 | Débouclage du carry trade sur le yen | Le Nikkei chute de 12,4 %, sa pire séance depuis 1987 | Hausse surprise des taux japonais et liquidation forcée de positions à effet de levier |
| Avril 2025 | Choc tarifaire américain | Le S&P 500 recule de près de 10 % en une semaine, Hong Kong perd 13,2 % le 7 avril, les principales places européennes cèdent plus de 10 % | Annonce de droits de douane généralisés et craintes de guerre commerciale |
Sources : données de marché publiques et presse financière. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Et en 2026 ? Le débat s'est déplacé vers les valorisations liées à l'intelligence artificielle et vers le niveau d'endettement qui les finance. Selon les données de Bank of America, une dizaine de grandes valeurs technologiques représentent désormais environ 40 % de la capitalisation du S&P 500, une concentration comparable à celle de la fin des années 1990. Les gérants restent partagés : certains voient une bulle de crédit en formation, d'autres soulignent que, contrairement aux start-up de 2000, les principaux acteurs affichent aujourd'hui des bénéfices élevés. Nul ne sait qui a raison — c'est précisément le message du documentaire : un krach n'est jamais prévu, il n'est expliqué qu'après coup.
Le film ne donne aucun conseil d'investissement, mais l'histoire qu'il raconte suggère quelques principes de prudence, valables quel que soit le contexte de marché.
Krachs, une histoire des crises boursières reste, plus de quinze ans après sa diffusion, l'un des documentaires francophones les plus efficaces pour comprendre la répétition des crises financières. Son mérite n'est pas de prédire le prochain krach, aucun film ne le peut, mais de montrer que les ingrédients sont toujours les mêmes : une innovation séduisante, du crédit abondant, un effet de levier généralisé, une confiance collective qui se retourne d'un coup, puis l'intervention de l'État.
Pour un investisseur particulier, la leçon est moins spectaculaire qu'utile : la volatilité extrême fait partie du fonctionnement normal des marchés d'actions. Ce n'est pas l'anticipation du krach qui protège un portefeuille, mais la diversification, la maîtrise du levier et un plan écrit à l'avance. Vous retrouverez d'autres films sur le même thème dans notre sélection de documentaires et reportages sur la finance, et nos bases pédagogiques dans le guide comment devenir trader.
