Mis à jour le 9 octobre 2026 par l'Équipe de broker-forex.fr
Bill Lipschutz est l'un des traders de devises les plus performants de l'histoire. Responsable du trading de change chez Salomon Brothers dans les années 1980, il aurait généré plusieurs centaines de millions de dollars de profits par an pour la banque, ce qui lui a valu le surnom de « sultan des devises ». Il figure parmi les traders interviewés par Jack Schwager dans The New Market Wizards (1992) et a été intronisé au Hall of Fame du magazine Trader Monthly en 2006.
Son parcours est riche en enseignements : un héritage modeste, une première fortune perdue en un seul trade, puis une carrière construite sur la gestion du risque et la compréhension fine des réactions du marché.
Points clés à retenir
Né à Farmingdale, dans l'État de New York, Bill Lipschutz se passionne très tôt pour les mathématiques. Il étudie l'architecture à l'université Cornell, puis obtient en 1982 un MBA en finance à la Johnson School of Management de la même université.
Sa carrière commence presque par hasard. Encore étudiant, il hérite de sa grand-mère un portefeuille d'environ 12 000 dollars réparti sur une centaine d'actions. Plutôt que de le liquider, il décide d'apprendre à le gérer : il passe des heures à la bibliothèque à lire tout ce qu'il trouve sur les marchés. À force de travail, il porte le compte à environ 250 000 dollars.
Puis tout s'effondre. Une seule transaction sur options mal maîtrisée, avec un effet de levier trop élevé, lui fait perdre la quasi-totalité de ses gains. Lipschutz dira plus tard qu'il était moins affecté par la perte d'argent que par la façon dont il avait tradé. Au lieu d'abandonner, il analyse ses erreurs et reprend le trading avec une approche beaucoup plus disciplinée.
En 1982, Lipschutz rejoint Salomon Brothers, où il contribue à la création du département de change, alors tout nouveau. Il y devient rapidement le meilleur trader de devises de la banque. Selon les récits de l'époque, il générait environ 300 millions de dollars de profits par an au milieu des années 1980. Il est réputé pour sa capacité à prendre des positions de très grande taille sur les principales paires.
Lorsque la banque lui paraît devenue trop grande et trop éloignée de la culture qu'il appréciait, il la quitte. Il préside ensuite North Tower Group, une filiale de Merrill Lynch, puis fonde Rowayton Capital Management en 1991. En 1995, il crée avec d'anciens camarades de Cornell Hathersage Capital Management, un fonds macro spécialisé dans les devises qui a été primé à plusieurs reprises.
Après sa perte initiale, Lipschutz construit sa méthode autour d'un système de gestion du risque rigoureux. Pour chaque transaction, il calcule précisément le rapport entre gain potentiel et risque, et définit à l'avance la taille de la position et le point où il reconnaîtra s'être trompé. Pour approfondir, voir notre guide de la gestion du risque en trading.
Lipschutz accorde une grande importance aux facteurs fondamentaux : taux d'intérêt, croissance, flux commerciaux, politique monétaire. Mais il insiste sur un point : l'information en elle-même compte moins que la manière dont le marché y réagit. Une devise qui ne monte pas après une bonne nouvelle envoie un signal plus fort que la nouvelle elle-même. Il faut aussi être réactif, car entrer trop tard revient souvent à entrer sur le mauvais marché.
Lipschutz n'aime pas fixer d'objectif de gain trop proche. Lorsque le prix évolue dans son sens, il augmente la taille de sa position par pyramidage plutôt que d'encaisser trop tôt. Selon lui, il faut profiter au maximum des grandes opportunités lorsqu'elles se présentent, car elles sont rares. Cette approche n'est possible que parce que le risque de chaque position est strictement contrôlé en amont.
Comme beaucoup de grands traders, Lipschutz considère que la question n'est pas seulement d'avoir raison sur la direction, mais de savoir combien miser. Une bonne idée mal dimensionnée rapporte peu ; une mauvaise idée surdimensionnée peut ruiner un compte, comme il l'a appris à ses dépens avec le portefeuille de sa grand-mère. Voir notre article sur le calcul de la taille des positions.
Bill Lipschutz illustre parfaitement le parcours d'un trader qui a appris de ses erreurs. Son expérience initiale lui a enseigné que le contrôle du risque est la condition de la survie. Sa carrière chez Salomon Brothers puis à la tête de Hathersage a montré qu'une analyse fondamentale centrée sur la réaction du marché, associée au courage de laisser courir les gains, peut produire des résultats exceptionnels sur le marché des changes. Pour vous exercer au trading de devises sans risque, commencez par un compte démo.
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