Les marchés attendent le prochain mouvement de la Fed

Climax · 13-12-2022 13:52:00

Les marchés attendent le prochain mouvement de la Fed : Powell pourrait-il surprendre les marchés ?

La Fed américaine entame aujourd'hui sa réunion de deux jours à l'issue de laquelle elle annoncera sa décision de relèvement des taux. Les marchés s'attendent à ce que la Fed augmente ses taux de 50 points de base lors de la réunion, mais le président Jerome Powell pourrait-il surprendre les marchés ?

La Fed n'a pas cessé de relever ses taux depuis les années 1980. Elle a relevé ses taux à chaque réunion depuis mars, après avoir mis fin à son programme mensuel d'achat d'obligations, généralement appelé "tapering".

La banque centrale américaine a commencé par relever les taux de 25 points de base, puis de 50 points de base lors de la réunion de mai. Depuis lors, elle a relevé ses taux de 75 points de base à chaque réunion.

Les hausses de taux étaient pour la plupart conformes aux attentes des marchés. L'inflation américaine a atteint un niveau record de 9,1 % en juin, mais a depuis baissé à 7,7 %. Aujourd'hui, les données de l'IPC de novembre seront publiées, ce qui sera le dernier indicateur économique clé avant la décision de la Fed.

La Fed a multiplié les hausses de taux

En 2021, alors même que de nombreux économistes s'inquiétaient des pressions inflationnistes, la Fed a adopté une position controversée et a déclaré que l'inflation était transitoire et qu'elle était due à des problèmes de chaîne d'approvisionnement. Il y a effectivement eu des problèmes de chaîne d'approvisionnement paralysants l'année dernière, alors que l'économie mondiale commençait à se remettre de la pandémie de COVID-19.

Cependant, il est vite devenu évident que l'inflation n'était pas exactement transitoire et qu'elle était là pour rester. Même Powell a admis plus tard dans l'année que le terme "transitoire" devait être abandonné. De nombreux économistes pensent que la Fed a mal interprété l'inflation et a fini par être trop dovish l'année dernière.

Elle s'est maintenant lancée dans un resserrement agressif afin de maîtriser l'inflation. Alors que la Fed a fait des efforts supplémentaires en 2021 pour soutenir la reprise économique, elle est maintenant prête à risquer une récession afin de faire baisser les prix élevés.

M. Powell a indiqué que la Fed pourrait ralentir le rythme de ses hausses

Vers le milieu de l'année, de nombreux analystes ont déclaré que la Fed allait bientôt passer des hausses de taux aux baisses de taux. Powell a cependant déçu ces espoirs et mis en garde contre un assouplissement prématuré. Plus que les hausses de taux, ce sont les commentaires belliqueux de Powell qui ont effrayé les marchés cette année.

Toutefois, il a fait quelques remarques modérées ces derniers temps. À la Brookings Institution, au début du mois, il a déclaré : "Le moment de modérer le rythme des hausses de taux pourrait arriver dès la réunion de décembre."

Powell a admis que la banque centrale américaine a été "assez agressive". Il a ajouté : "Nous n'essaierions pas... d'écraser l'économie et de faire le ménage ensuite. Je n'adopterais pas du tout cette approche".

Powell a récemment fait des commentaires pessimistes

Powell a parlé de l'impact à retardement des actions de politique monétaire. Il a déclaré : "Ainsi, il est logique de modérer le rythme de nos hausses de taux à mesure que nous approchons du niveau de restriction qui sera suffisant pour faire baisser l'inflation."

M. Powell a toutefois exprimé des inquiétudes quant à la forte croissance des salaires et a déclaré qu'elle constituait un frein à la baisse de l'inflation.

Il a déclaré que le marché du travail américain "ne montre que des signes timides de rééquilibrage, et la croissance des salaires reste bien au-dessus des niveaux qui seraient compatibles avec une inflation de 2 %."

Malgré les licenciements dans plusieurs entreprises, le marché du travail américain a été assez fort. En novembre, l'économie américaine a créé 263 000 emplois, ce qui est supérieur aux estimations. Le taux de chômage est de 3,7 %, ce qui est faible par rapport aux normes historiques.

Si M. Powell a admis que la forte croissance des salaires "est une bonne chose", il a ajouté : "Pour que la croissance des salaires soit durable, elle doit être compatible avec une inflation de 2 %." Pendant ce temps, de nombreux économistes ne sont pas d'accord avec Powell sur la croissance des salaires et soulignent qu'en termes réels, la croissance des salaires est en fait négative car elle est inférieure à la hausse de l'inflation.

De nombreux chefs d'entreprise souhaitent que la Fed réduise ses taux

Alors que M. Powell a déclaré que la Fed envisageait de ralentir le rythme de son resserrement monétaire, Elon Musk, PDG de Tesla, souhaite que la banque centrale américaine réduise immédiatement ses taux afin d'éviter une récession. Musk a déjà mis en garde contre une récession auparavant et a également réduit les effectifs de Tesla. Il a également licencié la moitié des employés de Twitter après avoir racheté l'entreprise. Il a récemment tweeté qu'une hausse des taux de la Fed en décembre ne ferait qu'amplifier une récession.

L'action Tesla, quant à elle, est en chute libre depuis que Musk a acquis Twitter. Les sondages montrent que la marque Tesla a pris un coup après l'acquisition de Twitter par Musk.

Certains analystes prévoient une chute des actions américaines en 2023

Les hausses de taux de la Fed ont fait des ravages sur les marchés boursiers américains cette année et certains analystes pensent que 2023 ne sera pas meilleure. Le gestionnaire de hedge funds Dan Niles, dont le fonds long-short surperforme les marchés en 2022, voit les actions américaines atteindre de nouveaux planchers en 2023.

Niles a énuméré une inflation élevée, des taux d'intérêt en hausse, une inflation élevée et un ralentissement des bénéfices comme moteur baissier pour les actions américaines.

M. Niles n'est pas le seul à prédire un nouveau creux pour les actions américaines en 2023. Mike Wilson, stratège en chef de Morgan Stanley pour les actions américaines, qui a correctement prédit le krach boursier de 2022, n'est pas très optimiste quant à l'évolution des marchés en 2023.

Wilson voit le S&P 500 tomber jusqu'à 3 000 dans les quatre premiers mois de 2023. Il a déclaré : "C'est à ce moment-là que nous pensons que la décélération des révisions des bénéfices va aller crescendo."

Il a ajouté que le marché baissier n'est pas encore terminé et que "nous avons des planchers nettement plus bas si nos prévisions de bénéfices sont correctes."

Les actions américaines en hausse avant la réunion de la Fed

Les actions américaines ont clôturé en hausse hier au cours d'une séance autrement volatile. Toutefois, les actions américaines pourraient être volatiles cette semaine, car les marchés se préparent à la publication du rapport sur l'IPC de novembre et à la très importante réunion de la Fed.

La possibilité d'un rallye de Noël pour les actions américaines cette année dépendra largement de l'action de la Fed lors de la prochaine réunion. Powell pourrait-il créer une surprise demain ? Nous devrons attendre et voir.

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