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#1 22-11-2022 13:38:29

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L'action Zoom chute après la baisse des prévisions, Citi prévoit davantage de difficultés à l'avenir.


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Zoom Video Communications (NYSE : ZM) a publié ses résultats pour le troisième trimestre fiscal de 2023 hier après la fermeture des marchés. Bien que ses résultats aient été meilleurs que prévu, la société a revu à la baisse ses prévisions pour l'ensemble de l'année.

Zoom a déclaré un chiffre d'affaires de 1,1 milliard de dollars, soit 5 % de plus que le trimestre correspondant de l'année précédente, ce qui correspond aux attentes des analystes. Au trimestre précédent, le chiffre d'affaires de la société avait augmenté de 8 %.

Zoom a signalé une augmentation des revenus des entreprises

Si l'on examine la ventilation des revenus de Zoom pour le troisième trimestre fiscal, on constate que les revenus de la société pour les entreprises ont augmenté de 20 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 614 millions de dollars. Elle comptait 209 300 entreprises clientes à la fin du mois d'octobre, ce qui est supérieur aux 204 100 clients de la fin du mois de juillet.

Zoom a déclaré qu'à la fin du mois d'octobre, 3 286 de ses clients avaient contribué pour plus de 100 000 dollars à ses revenus sur 12 mois. Ce chiffre a augmenté de 31 % par rapport à l'année précédente. Elle a fait état d'un taux d'expansion de 31 % en dollars nets sur 12 mois pour les clients Enterprise. Le PDG de Zoom, Eric. S Yuan, PDG de Zoom, a déclaré : "Au troisième trimestre, nous avons enregistré des revenus supérieurs à nos prévisions grâce à la poursuite de la dynamique de l'entreprise".

Il a cependant averti que la société continue de voir "un examen approfondi des contrats pour les nouvelles affaires".

Pendant ce temps, les revenus en ligne de Zoom ont chuté de 9 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 487,6 millions de dollars. La société a annoncé un taux de désabonnement mensuel moyen en ligne de 3,1 %, soit 60 points de base de moins qu'au trimestre correspondant de l'année dernière. Au cours de la conférence téléphonique sur les résultats, la directrice financière de ZOOM, Kelly Steckelberg, a déclaré que l'activité en ligne avait "un effet modérateur sur le taux de croissance global de l'entreprise".

Elle a toutefois déclaré que la société s'attend à ce que les clients de l'entreprise contribuent davantage à ses revenus au fil du temps.

Le bénéfice de Zoom dépasse les estimations

Zoom a déclaré un BPA ajusté de 1,07 $ au cours du trimestre, alors que les analystes s'attendaient à un BPA de 0,84 $. Son bénéfice d'exploitation GAAP était de 66,5 millions de dollars au cours du trimestre, contre 290,9 millions de dollars au cours du trimestre correspondant de l'année précédente. La société a généré des flux de trésorerie disponibles de 272,6 millions de dollars au cours du trimestre, ce qui est inférieur aux 374,8 millions de dollars du trimestre correspondant de l'année dernière.

Zoom a terminé le troisième trimestre fiscal avec un total de 5,2 milliards de dollars en espèces et en quasi-espèces. La société recherche activement des acquisitions potentielles. Steckelberg a déclaré : "La compression des valorisations n'est pas perdue pour nous."

Notamment, étant donné l'effondrement des valorisations des entreprises en croissance, tant cotées que privées, les entreprises technologiques riches en liquidités recherchent activement des acquisitions. Zoom a également racheté près d'un milliard de dollars de ses actions cette année.

Zoom a fourni une prévision plus basse

ZM a abaissé ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année à 4,38 milliards de dollars. Pour le quatrième trimestre fiscal de 2023, elle prévoit des revenus compris entre 1,095 et 1,105 milliard de dollars, ce qui est inférieur aux attentes de la rue. Elle prévoit un BPA compris entre 75 et 78 cents, ce qui est à nouveau inférieur aux 81 cents attendus par les analystes.

M. Steckelberg a déclaré : "Ces perspectives sont conformes à ce que nous observons sur le marché aujourd'hui. Plus précisément, elles supposent que la croissance de nos activités d'entreprise se situera entre le bas et le milieu de la fourchette, tandis que nos activités en ligne diminueront d'environ 8 % pour l'année."

Les entreprises "stay-at-home" connaissent un ralentissement sévère

Les anciens gagnants de la catégorie des entreprises à domicile, comme Zoom, Chegg et Teladoc Health, connaissent un sérieux ralentissement de leur croissance. En ce qui concerne ZM, la demande pour les services de l'entreprise a diminué avec la réouverture des économies. En outre, la concurrence est plus forte, notamment de la part de Microsoft Teams.

Tyler Radke, analyste chez Citi, est pessimiste quant à l'action Citi. Après la publication des résultats, il a déclaré : "Malgré une modeste hausse des revenus, les indicateurs avancés ont suggéré des signes de détérioration progressive."

Notamment, la semaine dernière seulement, Radke a abaissé le prix cible de Zoom de 76 à 72 dollars et a maintenu sa note de vente.

Citi voit plus de difficultés à venir pour le titre ZM

Dans une note au client, Radke a déclaré : " La reprise de ZM après le COVID pourrait continuer à vaciller au troisième trimestre, car le resserrement des budgets informatiques et les perspectives macroéconomiques plus faibles maintiennent les acquisitions de nouveaux clients PME à un faible niveau et le taux de désabonnement à un niveau élevé. " Il a ajouté : "Nous pensons que les obstacles du dernier trimestre se maintiennent, avec une concurrence accrue (MSFT/Teams), une faiblesse liée à la macroéconomie et un risque supplémentaire pour les marges dû à l'évolution du mix."

Radke a également abaissé l'estimation des bénéfices de la société et a déclaré : "Nous avons encore réduit nos estimations (T4 + FY24), avec un chiffre d'affaires et un FCF révisés toujours inférieurs de 9% et 2% à ceux de la rue pour FY24. Nous prévoyons une croissance quasi stagnante du chiffre d'affaires l'année prochaine, avec une légère croissance du FCF."

Cathie Wood a doublé sa mise sur le titre Zoom

Entre-temps, Cathie Wood, d'ARK Invest, a doublé sa mise sur l'action ZM cette année, qui est désormais la principale participation de son fonds phare, l'ARK Innovation ETF (NYSE : ARKK), avec 9,73 % du portefeuille.

Tesla, un autre favori de longue date de Wood, est maintenant la deuxième plus grande participation de l'ETF. Habituellement, l'entreprise dirigée par Elon Musk est la plus grande participation de l'ETF. Les ETF ARK se sont effondrés cette année en raison des hausses de taux incessantes de la Fed.

M. Wood pense que la Fed fait une erreur avec ses hausses de taux d'intérêt agressives et pourrait finir par provoquer un "buste" économique. Contrairement à ce que beaucoup pensent, M. Wood affirme depuis longtemps que l'économie américaine se dirige vers la déflation.

La Fed américaine s'est lancée dans une série de hausses de taux et a augmenté les taux six fois cette année. En outre, lors des quatre dernières réunions, la Fed a relevé ses taux de 75 points de base à chaque fois. Les hausses de taux de la Fed ont eu un impact négatif sur les actions américaines et le Nasdaq se trade près de son plus bas niveau depuis deux ans.

Les valeurs de croissance se sont effondrées

Pendant ce temps, alors que Wood faisait partie des gestionnaires de fonds vedettes en 2020, l'augmentation des gagnants au foyer ayant fait grimper ses ETF ARK, les fonds se sont effondrés en 2022.

Nombreux sont ceux qui ont critiqué le style d'investissement de Wood, car l'achat de titres de croissance à la baisse n'a pas donné de bons résultats, du moins jusqu'à présent en 2022. Beaucoup de ses titres ont chuté à de nouveaux planchers, même si Wood continue à avoir une forte conviction. Les valeurs de croissance ont été particulièrement touchées par les hausses de taux de la Fed.

L'action Zoom se trade à la baisse aujourd'hui sur les marchés américains, ce qui aggrave encore les difficultés d'ARKK.

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