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#1 15-11-2022 13:38:48

Climax
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Berkshire Hathaway 13F : Qu'est-ce que Buffett a acheté et vendu au troisième trimestre ?


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Berkshire Hathaway, dirigé par le légendaire investisseur Warren Buffett, a publié son document 13F pour le troisième trimestre de 2022. Voici ce que le conglomérat a acheté et vendu au cours du troisième trimestre de 2022.

Pour commencer, Berkshire Hathaway a été un acheteur net d'actions au troisième trimestre. Après réduction des ventes d'actions, il a acheté pour 3,6 milliards de dollars d'actions au troisième trimestre de 2022. Buffett s'est lancé dans une frénésie d'achats et a versé des milliards de dollars pour acheter des actions cette année.

Berkshire Hathaway a maintenant été un acheteur net d'actions pendant trois trimestres consécutifs. Avant cela, la société avait été vendeuse nette d'actions pendant cinq trimestres consécutifs.

Berkshire Hathaway 13F : Principaux éléments à retenir

Les valeurs des puces se sont effondrées cette année en raison du ralentissement de la demande de PC et de smartphones. Les ventes de PC et de smartphones ont connu une chute à deux chiffres au troisième trimestre. Les investisseurs ont vendu les actions des puces par crainte d'un ralentissement prolongé de l'industrie.

Cependant, à la manière typique de Buffett, l'"Oracle d'Omaha" est devenu gourmand et a acheté 60,1 millions d'actions de Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE : TSM), évaluées à environ 4,1 milliards de dollars. Berkshire détient désormais 1,2 % de TSM et c'est la dixième plus grande participation de la société.

Buffett a réalisé plusieurs opérations surprises cette année. Par exemple, il a pris une nouvelle participation dans Citi et HP. Ces deux investissements ont pris les marchés par surprise. Buffett a généralement réduit sa participation dans les sociétés financières, mais il a quand même fait de la place pour Citi. Quant à HP, Buffett s'est généralement tenu à l'écart des entreprises du secteur technologique.

Qu'a acheté Buffett au troisième trimestre ?

Outre TSM, Buffet a également investi de l'argent dans des valeurs énergétiques et a ajouté des actions Chevron. Le géant de l'énergie est la troisième plus grande participation de Berkshire après Apple et Bank of America.

Berkshire a également augmenté sa participation dans Occidental Petroleum et détenait 21,4 % de la société à la fin du mois de septembre. Berkshire a obtenu les autorisations réglementaires pour porter sa participation dans Occidental à 50 %. Étant donné que la société détient déjà plus de 20 %, elle commencera à consolider ses résultats à l'aide de la méthode de mise en équivalence à partir du quatrième trimestre.

Berkshire Hathaway a également ajouté des actions de Paramount Global et en détenait pour 1,7 milliard de dollars à la fin du mois de septembre. Il a également augmenté ses participations dans RH et Celanese.

Le conglomérat a également révélé de nouvelles participations dans Louisiana Pacific et Jefferies qui étaient évaluées à 297 millions de dollars et 12,8 millions de dollars respectivement à la fin du troisième trimestre. Au vu de la taille des participations, il est probable que les achats n'ont pas été effectués par Buffet mais par un autre gestionnaire d'investissement.

Berkshire Hathaway a été un acheteur net d'actions

En dehors de Buffett, Ted Weschler et Todd Combs, connus sous le nom de "Ted et Todd", sont les deux autres gestionnaires d'investissement de Berkshire. Cependant, les décisions d'achat et de vente de titres importants sont prises uniquement par Buffett.

Par ailleurs, si Buffett a acheté des actions de manière agressive cette année, il a mis du temps à racheter les actions de Berkshire Hathaway. Au troisième trimestre 2022, le conglomérat a racheté pour un peu plus de 1,05 milliard de dollars de ses actions, soit un montant similaire à celui du trimestre précédent. Les rachats d'actions ont totalisé 5,2 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2022, ce qui fait pâle figure par rapport à ce que nous avons vu en 2020 et 2021.

Entre 2020 et 2021, Berkshire a racheté pour près de 50 milliards de dollars de ses actions. Cependant, Buffett n'a pas beaucoup investi dans les actions au cours de ces deux années.

Berkshire Hathaway est sorti de Store Capital

Au troisième trimestre, Berkshire Hathaway s'est retiré de Store Capital. Elle a également réduit ses participations dans Kroger et General Motors. Buffett a également vendu quelques actions Activision-Blizzard au cours du trimestre. Il avait acheté ces actions en raison de l'opportunité d'arbitrage avant la fusion avec Microsoft. Cependant, l'opération faisant maintenant l'objet d'un examen réglementaire, Buffett a vendu certaines actions.

Berkshire Hathaway a également réduit ses participations dans Bank of New York Mellon et U.S. Bancorp. Ces deux dernières années, Buffett s'est retiré de noms financiers comme JPMorgan et Goldman Sachs, ainsi que de Wells Fargo, qu'il détenait depuis longtemps.

Warren Buffett est en pleine frénésie d'achat

Au cours des neuf premiers mois de 2022, Berkshire a dépensé 66 milliards de dollars pour acheter des actions. Alors que de nombreux traders se sont méfiés des marchés dans un contexte de liquidation, Buffett a acheté la baisse. Le conglomérat détient toujours environ 109 milliards de dollars de liquidités. Bien que la pile de liquidités ait diminué par rapport aux 150 milliards de dollars du pic, il s'agit toujours d'un montant juteux pour Buffett, qui peut chasser son prochain "éléphant".

Entre-temps, alors que les marchés au sens large ont chuté, l'action Berkshire Hathaway est dans le vert et surperforme largement les marchés. L'action a également surperformé les marchés en 2021. Elle a toutefois été précédée de deux années de sous-performance.

Les valeurs de rendement ont surperformé l'année dernière, les investisseurs ayant vendu les valeurs de croissance dans un contexte de hausse des taux d'intérêt. Un grand nombre d'entreprises de haut vol se morfondent à présent près de leurs plus bas historiques dans la tourmente.

Hausse des taux de la Fed

Au début du mois, la Fed a relevé ses taux de 75 points de base. Powell a une fois de plus déçu les espoirs d'un pivot de la Fed et a déclaré : "Il est très prématuré de penser à faire une pause". Powell a également déclaré : "La question de savoir quand modérer le rythme des hausses est maintenant beaucoup moins importante que la question de savoir jusqu'à quel niveau il faut augmenter les taux et pendant combien de temps il faut maintenir une politique monétaire restrictive."

Notamment, lors de la réunion de septembre, le dot plot du FOMC a montré que les membres ont relevé leurs projections de hausse des taux. Le graphique en points montrait une hausse des taux à 4,4 % d'ici la fin de 2022 et à 4,6 % d'ici la fin de 2023.

Les membres ont progressivement relevé leurs projections de taux d'intérêt terminaux. Lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion de la Fed de novembre, Powell a déclaré : "Nous avons encore du chemin à parcourir et les données entrantes depuis notre dernière réunion suggèrent que le niveau ultime des taux d'intérêt sera plus élevé que prévu."

Pendant ce temps, les hausses de taux de la Fed ne semblent pas déranger beaucoup les investisseurs de Berkshire Hathaway, comme en témoigne sa surperformance relative cette année. Berkshire est maintenant le cinquième plus grand constituant du S&P 500 et a devancé des noms comme Tesla, Meta Platforms et Nvidia.

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