#1 07-04-2022 21:23:04

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 107

Quelles perspectives pour le dollar à moyen terme ?

Le dollar américain s'est vu progresser considérablement au cours des derniers mois du fait de la montée en flèche des taux d'intérêt et de la hausse record de l'inflation aux États-Unis. La réaction de la Réserve Fédérale, de manière plus agressive, a affolé les marchés, se préparant à une série de relèvement des taux. Ce nouveau ton hawkish de la Fed a profité au dollar, positivement corrélé avec la hausse des taux d’intérêts. Pour autant, les craintes d'un potentiel retournement de tendance du dollar se renforcent. La peur d’un "hard landing" de l’économie américaine s'intensifie à mesure que les prix des matières premières énergétiques s’envolent et qu’une inversion de la courbe des taux a eu lieu pour la première fois depuis 2019. Dans un contexte d’incertitudes quant à l’issue de la guerre en Ukraine et de niveau d’inflation record aux États-Unis, comment va évoluer le dollar à moyen terme ?

Tournant hawkish de la Fed

Face à l'inflation galopante aux États-Unis, la Réserve Fédérale a du réagir et prendre des mesures plus strictes. Après l'annonce d'un relèvement des taux graduel, Lael Brainard, gouverneur de la Fed, a déclaré que la banque centrale devait réduire son bilan "rapidement" pour faire baisser l'inflation. Le procès-verbal de la réunion de la Fed d’avril n'a pas déclenché de mouvements majeurs sur le marché. La publication a montré que de nombreux participants préféraient une hausse de 50 points de base, plutôt qu'une hausse de 25 points de base. En ce qui concerne la réduction du bilan, les responsables ont convenu que des plafonds mensuels d'environ 60 milliards de dollars pour les titres du Trésor et 35 milliards de dollars pour les titres adossés à des créances hypothécaires seraient probablement appropriés, les montants étant introduits progressivement sur une période de trois mois ou un peu plus. Cela a porté le dollar, favorable à une Fed hawkish. Les statistiques économiques de ces dernières semaines ont été relativement négatives, les ventes au détail ont enregistré leur plus forte contraction en 10 mois en décembre (-1,9%) tandis que la production industrielle s'est contractée pour la première fois en 3 mois. La première estimation au mois de janvier de l'indice Michigan indique une contraction plus forte que prévu de la confiance des ménages, laquelle s'est rapprochée de son plus bas niveau depuis 10 ans touché en novembre dernier. Ce qui va handicaper la Fed dans sa quête de réduction de l'inflation. Par ailleurs, la courbe des rendements s'est inversée pour la première fois depuis 2019, signe avant-coureur d’une récession. La lutte contre l’inflation faisant face à une série d’obstacles, les perspectives d’une Fed plus hawkish se renforcent et semblent pousser le dollar à la hausse.

Courbe des rendements inversée, différence de rendement entre les bons du Trésor à 10 ans et à 2 ans. Source : Bloomberg

Impact de la guerre en Ukraine

A l’heure où le monde est focalisé sur le conflit russo ukrainien, les sanctions financières imposées à Moscou précipitent d'autres enjeux, et mettent en lumière la question de la domination de la devise mondiale de référence : le dollar. Récemment, Joe Biden s’est engagé sur un important chantier, celui de la création d’une monnaie digitale contrôlée par la Réserve fédérale américaine. Dans le contexte de représailles, Moscou se rapproche de Pékin, la Chine étant l'un des États précurseurs en matière de monnaie numérique contrôlée par un État, avec son e-yuan (e-CNY). Cette alternative permet à un État de contrôler les échanges dans son propre écosystème. La guerre entraîne le bloc de l’Est à rechercher l'émancipation du dollar. Face à un billet vert qui pourrait devenir un peu moins incontournable, et en présence de refonte des alliances , Washington a décidé d'accélérer sa transformation digitale pour appuyer la domination du dollar. Une autre conséquence économique observable de cette guerre est le risque d’une contraction généralisée des échanges entre un bloc OCDE et un bloc Chine-Russie. De fait, ceci signifierait la fin de l’accumulation de réserves de change dans les devises principales.

De quoi mettre à mal l'organisation actuelle du système monétaire international qui repose encore sur la détention d'actifs libellés dans les grandes monnaies fiduciaires. Cela pourrait entraîner le désintérêt des investisseurs pour les réserves de change et donc peser négativement sur le dollar. Le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Le changement du paysage géopolitique menace la position du dollar, ce qui a un impact significatif sur les prix des matières premières et la relation historique qu'ils entretiennent.

Point technique

Les cours de l'indice du dollar (USDIDX) continuent d'évoluer au sein d'un mouvement ascendant, portés par le durcissement du ton de la Réserve fédérale, se dirigeant vers la résistance à 99,915, dernier rempart avant le niveau psychologique des 100. Le RSI, qui évolue au-dessus de sa zone de neutralité de 50 vient nous confirmer que la tendance haussière est toujours en cours. Source : xStation5

Retrouvez la paire EURUSD et toutes les paires de devises du Forex sur la plateforme xStation. Avec XTB vous pouvez aussi investir dans plus de 2000 actions américaines et européennes en Compte-Titres Ordinaire avec 0% de commissions. Consulter l'offre 0% de commissions.

Bénédicte Augé
Analyste Marchés XTB

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.