Théorie de la balance des paiements

D'une manière générale, la balance des paiements indique que les prix doivent être à leur niveau d'équilibre, qui correspond au prix généré par une balance courante stable. Les pays qui souffrent d'un déficit commercial comme les états-Unis, par exemple, connaissent des fuites de leurs réserves de change parce que ceux qui exportent vers ces pays doivent vendre la monnaie locale afin de recevoir leurs paiements. Le fait que la monnaie soit moins chère rend les exportations du pays moins chères à l'étranger, ce qui stimule les exportations et amène le prix de la monnaie à un point d'équilibre.

Qu'est-ce que la balance des paiements ?

Le compte de la balance des paiements est divisé en deux parties :

• Le compte courant
• Le compte de capital

La balance courante mesure le commerce de biens tangibles et visibles, tels que les produits manufacturés. La différence entre les exportations et les importations, qu'il s'agisse d'excédents ou de déficits, est ce que l'on appelle la balance des paiements. Le compte de capital mesure les flux monétaires à destination et en provenance d'un pays, tels que les investissements en obligations ou en actions.

Flux commerciaux

La balance commerciale est un indicateur qui mesure la différence sur une période donnée entre les exportations et les importations d'un pays. Lorsqu'un pays exporte plus qu'il n'importe, sa balance commerciale est positive ou excédentaire. En revanche, lorsqu'elle importe plus qu'elle n'exporte, la balance commerciale est négative, c'est-à-dire qu'elle présente un déficit.

En ce sens, la balance commerciale montre la redistribution de la richesse entre les pays et constitue un moyen important par lequel les politiques économiques d'un pays peuvent avoir une incidence sur un autre. Par exemple, dans le cas des états-Unis, si les données commerciales indiquent que les importations sont plus importantes que les exportations, cela signifie qu'il y a une sortie de dollars de ce pays qui pourrait entraîner une baisse de la valeur de cette monnaie. Au contraire, une balance commerciale positive pourrait affecter le dollar dans l'autre sens, en augmentant sa valeur par rapport aux autres devises.

Flux de capitaux

Il y a aussi des flux de capitaux entre les pays en plus des flux commerciaux. Les flux de capitaux montrent les investissements à l'intérieur et à l'extérieur d'un pays, tels que les paiements pour des entreprises entières ou des parties d'entreprises, des obligations, des actions, des comptes bancaires, des usines et des biens immobiliers. Les flux de capitaux sont souvent influencés par de multiples facteurs, tels que les conditions économiques et financières dans d'autres pays, et peuvent prendre la forme d'investissements physiques ou de portefeuilles.

Les prêts bancaires et les investissements étrangers directs tendent à prédominer dans la composition des flux de capitaux en provenance des pays en développement. Dans le cas des pays du premier monde, grâce à la vigueur des marchés des actions et des titres à revenu fixe, les actions et les obligations ont tendance à être plus pertinentes que les prêts bancaires et les investissements directs étrangers.

Marchés des valeurs mobilières

Sans aucun doute, les marchés boursiers ont une influence significative sur l'évolution des cours des devises, principalement en raison du fait qu'ils constituent un espace important où s'effectuent des transactions impliquant des volumes importants de devises étrangères. Ces marchés revêtent une grande importance dans le cas des monnaies des pays qui ont développé des marchés de capitaux où les entrées et les sorties de capitaux sont importantes et où les investisseurs étrangers sont devenus des acteurs majeurs. Sur ces marchés boursiers, le volume des investissements étrangers dépend principalement de l'état et de la croissance du marché, ce qui reflète la force des entreprises et des secteurs spécifiques de l'économie.

Les mouvements de change se produisent lorsque les investisseurs étrangers apportent leur argent sur un marché boursier spécifique. De cette façon, ils convertissent leur argent dans la monnaie locale et augmentent leur demande, ce qui entraîne une augmentation de sa valeur. Cependant, lorsqu'il y a des récessions sur les marchés boursiers, les investisseurs étrangers ont tendance à retirer leur argent et à reconvertir les devises dans leur devise d'origine, ce qui entraîne la baisse de la valeur en monnaie locale du marché boursier dans lequel ils investissaient.

Marchés des titres à revenu fixe - Obligations

Les marchés des titres à revenu fixe, comme les obligations, ont un effet sur les devises similaire à celui des marchés boursiers. Cet effet est un produit des mouvements de capitaux. L'intérêt des investisseurs pour un marché des titres à revenu fixe dépend en grande partie de la vigueur globale de l'économie, des taux d'intérêt du pays et des caractéristiques particulières des entreprises et de leur cote de crédit.

Les mouvements de capitaux à destination et en provenance des marchés des titres à revenu fixe d'un pays entraînent une modification de l'offre et de la demande de devises, qui influe de manière décisive sur leurs prix.

Les limites du modèle de la balance des paiements

Le modèle de la balance des paiements se concentre sur les biens et services achetés et vendus par un pays, mais il ne tient pas compte des flux internationaux de capitaux. Vers la fin des années 1990, ces flux de capitaux ont eu tendance à réduire les flux commerciaux sur les marchés des changes, ce qui a souvent entraîné l'équilibre des comptes courants des pays débiteurs ayant d'importants déficits commerciaux, comme les états-Unis.

En fait, en 1999, 2000 et 2001, les états-Unis ont connu un déficit élevé de leur balance courante, tandis que le Japon a enregistré un excédent. Malgré cela, au cours de cette période, le dollar américain s'est apprécié par rapport au yen, même si les flux commerciaux s'y sont opposés. Cette situation s'explique par le fait que les flux de capitaux tendaient à équilibrer les flux commerciaux, ce qui allait même jusqu'à contredire ce qui était prévu par le modèle de la balance des paiements pour cette période. L'augmentation des flux de capitaux a conduit à ce que l'on appelle le modèle du marché des actifs.

étant donné que les flux de capitaux jouent aujourd'hui un rôle de plus en plus important dans l'économie mondiale, on peut dire que la balance commerciale ne constitue plus la majeure partie de la balance des paiements dans la plupart des pays, comme elle l'était jusqu'aux années 1990.

Résumé

Déterminer et comprendre la balance des paiements d'un pays peut être l'un des outils les plus utiles pour les traders intéressés par l'analyse fondamentale du marché. Toutes les transactions internationales donnent lieu à deux contreparties : le solde des flux commerciaux (compte courant) et le solde des flux de capitaux (compte capital).

Lorsque la balance commerciale a une valeur négative, cela signifie que le pays achète plus et vend moins à l'étranger, c'est-à-dire que les exportations sont inférieures aux importations. Lorsque la balance commerciale est positive, le pays vend plus et achète moins, c'est-à-dire que les exportations sont supérieures aux importations.

Pour sa part, le solde des flux de capitaux d'un pays a une valeur positive lorsque les flux en provenance de l'étranger pour investir dans des investissements physiques ou de portefeuille sont plus importants que les flux de capitaux à l'extérieur du pays pour effectuer le même type d'investissement. Inversement, un flux de capitaux négatif se produit lorsqu'un pays acquiert plus d'investissements physiques ou de portefeuilles à l'étranger qu'il en vend.

Les flux de capitaux et les flux commerciaux constituent la balance des paiements d'un pays lorsqu'ils sont additionnés. Théoriquement parlant, les deux devraient être équilibrés et mis à zéro afin de garantir à la fois le statu quo et les taux de change de la monnaie d'un pays. D'une manière générale, les pays peuvent avoir une balance commerciale positive ou négative ainsi que des flux de capitaux positifs et négatifs. Afin de minimiser son effet sur les prix de sa monnaie, une nation doit maintenir un équilibre entre les deux.

Dans le cas des états-Unis, le déficit commercial est élevé parce que les états-Unis importent plus qu'ils n'exportent. Lorsqu'un pays a une balance commerciale négative, cela signifie que le pay doit financer son déficit. Ce solde négatif peut être compensé par un flux positif de capitaux vers le pays, par l'intermédiaire duquel les investisseurs étrangers investissent à la fois dans des investissements physiques et de portefeuille. De cette façon, les états-Unis cherchent à réduire le déficit commercial croissant et à accroître leurs flux de capitaux jusqu'à ce qu'ils soient équilibrés.

Lorsqu'il y a un changement dans cet équilibre, les conséquences sur la politique économique d'un pays et les taux de change de sa monnaie sont très importantes. Le résultat de la différence entre les flux commerciaux et les flux de capitaux, qu'elle soit positive ou négative, a un effet sur la direction dans laquelle les prix de la monnaie nationale évoluent. Si la balance commerciale et les capitaux sont négatifs, il y aura une baisse du prix de la monnaie, mais si elle est positive, il y aura une augmentation de sa valeur.

Sans aucun doute, toute modification de la balance des paiements affecte directement le prix de la monnaie nationale. Par conséquent, les investisseurs et les traders doivent suivre et interpréter les résultats de cet indicateur. En particulier, le trader doit prêter attention aux données sur les flux commerciaux et les flux de capitaux. Par exemple, s'il y a une augmentation du déficit commercial d'un pays ainsi qu'une diminution des flux de capitaux, cela peut conduire à un déficit de la balance des paiements et par conséquent à une baisse de sa monnaie.