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#1 13-01-2021 19:37:00

Climax
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Théorie de la parité du pouvoir d'achat

Théorie de la parité du pouvoir d'achat

Les traders, qui opèrent sur le marché des changes, lisent ces nouvelles tous les jours comme : "la consolidation du dollar a entraîné la chute du prix de l'or" ou "le prix de l'euro a soutenu le prix du pétrole". Bien que ces nouvelles soient généralement publiées après un événement, la relation entre le marché des biens et le marché des changes est ressentie indépendamment du fait que nous négocions sur le marché des changes ou que nous n'avons rien à voir avec lui.

Théoriquement, l'inflation sert de corrélation entre la valeur de l'argent et les prix des biens, et dans ce cas, la monnaie n'a pas d'importance (qu'il s'agisse de dollars, d'euros, de roubles, de livres sterling ou de roupies indiennes). Si, il y a une semaine, le prix de l'essence coûtait 40 roubles par litre et qu'il est maintenant de 50 roubles, cela signifie que le rouble en une semaine a baissé de 25 % et que le prix de l'essence, au contraire, a augmenté. Si l'or coûtait 30 dollars le gramme en juin 2009 et qu'en juin 2019 il coûtait 43 dollars, cela montre qu'en 10 ans, la valeur de l'or en dollars américains a augmenté de 43 % et le dollar, dans l'autre sens, a baissé.

Corrélation entre le marché des biens et le marché des changes. Comment cela fonctionne-t-il ? Il s'agit d'exemples simples et faciles à comprendre (et également applicables au trading) qui montrent comment l'argent et les biens sont liés et pourquoi la corrélation entre le marché des biens et le marché des changes est une règle fondamentale qui détermine le prix d'une monnaie. Essayons de décrypter cette théorie.

Théorie de la parité du pouvoir d'achat

La théorie de la parité du pouvoir d'achat stipule que le coût des marchandises dans un pays ne doit pas dépasser le coût des marchandises dans un autre pays plus que le prix du transport des marchandises entre les deux pays. Le prix du transport comprend également la marge bénéficiaire du commerçant et le changement des normes d'un pays par les normes de l'autre. On suppose aussi théoriquement qu'il n'y a pas de barrières commerciales artificielles.

Lorsque la plus grande partie de l'Europe et de l'Asie, en 1944, était en ruines, une conférence s'est tenue aux thermes de Bretton Woods où, pendant les vingt-cinq années suivantes, le sort de toutes les monnaies du monde a été déterminé, parmi lesquelles les États-Unis ont été choisis comme monnaie de référence internationale. Les monnaies des autres pays commençaient à être échangées en dollars, le même dollar était convertible en or et l'once troy valait 35 dollars. Cet accord semblait alors équitable, car les États-Unis possédaient 70 % de toutes les réserves mondiales et, grâce à la Seconde Guerre mondiale, ils avaient un avantage international.

Le système monétaire de Bretton Woods a existé jusqu'en 1971, lorsque le président américain Richard Nixon a unilatéralement mis fin à l'accord. Le 16 mars 1973, le traité connu sous le nom "d'accord avec la Jamaïque" a été signé, ce qui a donné naissance au marché des devises (Forex). Selon "l'accord avec la Jamaïque", les taux de change seraient fixés sur le marché en fonction de l'offre et de la demande. Depuis lors et jusqu'à ce jour, le dollar est la principale monnaie de réserve, occupe une position de premier plan dans le calcul de l'énergie, des biens et de l'or, et est la principale monnaie utilisée dans de nombreux instruments financiers.

Actuellement, la position du dollar américain est bien décrite par le mot "pétrodollar", et les principaux volumes d'échanges de biens, y compris le pétrole et l'or, ont lieu sur les bourses américaines telles que NYMEX, COMEX, CME et ICE. Les États-Unis sont en tête dans le commerce du pétrole, de l'or, des céréales et de nombreux autres biens, et les cotations des ressources productives sont évaluées en dollars américains : or/dollar (GOLD/$), pétrole/dollar (WTI/$), maïs/dollar (Corn/$), blé/dollar (Wheat/$), café/dollar (Coffee/$), etc.

Pour la détermination de la valeur du marché des biens ou d'un groupe de biens, il existe différents indices de matières premières. Les plus connus d'entre eux sont les suivants : L'indice Thomson Reuters/CoreCommodity CRB (CRY) et l'indice des matières premières de la Deutsche Bank, qui sont calculés sur la base des paramètres des contrats à terme négociés sur les bourses indiquées ci-dessus. L'exception concerne les prix de l'aluminium et du nickel, qui sont basés sur les cotations du London Metal Exchange, calculées en dollars américains. Les prix de l'or sont également évalués en dollars américains.

Les cotations des devises étrangères sont également converties en fonction de la valeur du dollar : livre/dollar (GBP/USD), euro/dollar (EUR/USD), dollar/rouble (USD/RUB), dollar/franc (USD/CHF), dollar/yen (USD/JPY), etc.

Le plus connu est l'indice du dollar américain (USDX) mesuré par rapport à la valeur d'un panier de six devises : l'euro (57,6%), le yen japonais (13,6%), la livre sterling (11,9%), le dollar canadien (9,1%), le franc suisse (3,6%) et la couronne suédoise (4,2%). L'indice a commencé en 1971 avec une base de 100, et les valeurs depuis lors sont relatives à cette base. Par conséquent, le taux actuel de l'indice 97 indique que le taux de change du dollar américain, par rapport au panier des devises précédentes, représente 97 % du niveau de 1971. Un changement totalement insignifiant en 48 ans ... Mais la réalité est que cela n'a pas toujours été ainsi, et ces dernières années, l'indice a considérablement changé, passant du niveau de 70 % en 2009 à celui de 128 % en 1985.

Est-ce qu'on dit "pétrole", mais est-ce qu'on veut vraiment dire "dollar" ?

Comme nous l'avons déjà mentionné, le dollar américain est utilisé dans les biens et les devises ; l'exception est l'inverse des paires de devises, mais il ne s'agit que d'une casuistique mathématique pour la facilité de cotation de ces devises. Il est très logique de penser qu'au moment où le dollar augmente, le taux de change des biens diminue, et inversement, la dépréciation du dollar entraîne la hausse des monnaies et des marchés de biens.

Entre juillet 2014 et juillet 2017, le pétrole et le dollar étaient corrélés entre eux avec un coefficient de -0,75, c'est-à-dire qu'ils étaient inversement corrélés. Ainsi, à cette époque, la corrélation linéaire entre la paire EUR/USD et le pétrole de type Brent à certaines périodes peut atteindre le coefficient de 0,9, c'est-à-dire qu'elle peut être très élevée.

La capacité à détecter les périodes, dans lesquelles l'un ou l'autre facteur a un impact sur les cotations, dépend de la concurrence entre les opérateurs et du niveau de sa formation. Dans ce cas, il n'y a pas d'exemples et de schémas clairs, chacun doit suivre cette voie de son côté. Mais ce dont nous devons être conscients, ce sont les effets du prix du pétrole sur les taux de change qui augmentent avec le temps, lorsque la différence entre les taux d'intérêt est faible, comme dans les années 2014-2017, et qui diminuent, lorsque le potentiel des taux d'intérêt augmente, comme dans les années 2018-2019.

En analysant la corrélation entre les prix des biens, du pétrole et du marché des changes, il convient de noter que l'étude de la corrélation entre ces actifs a une faible efficacité. Il est préférable que les traders, qui décident finalement d'étudier la question par eux-mêmes, se concentrent sur le suivi des cotations des oscillateurs, par exemple l'indicateur stochastique ou RSI qui permet de laisser des valeurs absolues par le pourcentage de variation de certains actifs par rapport à d'autres.

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Nous vivons à l'ère des hydrocarbures, et le pétrole et ses dérivés sont le principal produit dont le prix affecte tous les autres secteurs de l'économie, ce qui se reflète dans les indices. Les vecteurs énergétiques représentent 33 % de la composition de l'indice Thomson Reuters/CoreCommodity CRB, indépendamment du gaz naturel. Les produits pétroliers et le pétrole représentent la majeure partie de l'indice des matières premières de la Deutsche Bank, soit 50 %.

Ainsi, la variation du prix du pétrole entraîne des changements dans l'ensemble du marché des biens, dont on peut déduire certaines dépendances : la baisse du dollar entraîne la croissance du prix du pétrole et des devises étrangères ; et inversement, la hausse du dollar américain contribue à la dépréciation du prix du pétrole et des devises étrangères.

Il est impossible de prévoir le début et la fin de cette corrélation. Par exemple, le prix de l'euro peut baisser, provoquant la hausse du dollar américain, qui à son tour contribuera à la baisse du prix du pétrole ; ou si le prix du pétrole commence à augmenter, le prix du dollar commence à baisser, ce qui à son tour provoque la croissance de l'euro.

Hypothèses de parité de pouvoir d'achat

La théorie de la parité du pouvoir d'achat prend en compte un monde dans lequel il n'existe pas de monnaie de réserve unique, en supposant de nombreux points d'échange mondiaux, ce qui n'est pas conforme à la situation actuelle. Cependant, la crise de la monnaie mondiale basée sur le dollar et les guerres commerciales qui ont été déclenchées suite à la présidence de Donald Trump ont forcé les gouvernements des principaux centres de pouvoir émergents à essayer de trouver un remplacement progressif du dollar américain comme valeur équivalente universelle.

Ainsi, par exemple, dans le calcul des biens asiatiques, le yuan chinois a déjà laissé le yen japonais derrière lui et remplace progressivement le dollar américain dans les échanges commerciaux. Lors du Forum économique de Saint-Pétersbourg, début juin, la Chine et la Russie ont convenu d'éliminer le dollar américain des paiements et des accords réciproques ; l'Iran et la Turquie suivent la même voie.

La tendance à renoncer au dollar s'accentue à peine, mais il semble déjà impossible de l'arrêter. Plus les États-Unis appliqueront de droits de douane, plus le dollar changera dans les calculs financiers et plus vite la monnaie américaine perdra sa position de monnaie mondiale dominante. Les guerres commerciales conduiront inévitablement à la fragmentation de l'économie mondiale en plusieurs zones monétaires et douanières, où la théorie de la parité du pouvoir d'achat sera en vigueur de manière énergique, en évitant le lien intermédiaire qu'est le dollar américain. Bien sûr, personne ne sait avec certitude quand cela se produira, mais il ne fait aucun doute qu'un jour cela se produira.

La théorie de la parité du pouvoir d'achat, tout comme celle de la parité des taux d'intérêt, est la base fondamentale du marché des devises. À son tour, l'étude de la relation entre le marché des biens et le marché des changes est un élément important de l'analyse fondamentale "authentique", contrairement aux études de différents indicateurs économiques "pertinents" ou informatifs, qui sont très souvent difficiles à analyser pour les traders particuliers en raison d'un manque de connaissances et de ressources. Cependant, en sachant comment il fonctionne et en réfléchissant avec agilité, nous trouverons toujours un moyen d'appliquer les règles de base du marché des changes pour réaliser un profit, même dans des situations compliquées. Celui qui cherche trouve !

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