#1 12-02-2021 15:41:35

Climax

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Le bitcoin est-il une alternative viable aux actions et à l'or ?

La crypto-monnaie est une invention incroyable. Elle devient de plus en plus une sorte de monnaie et de réserve de valeur programmée dans un ordinateur et maintenue pour durer.

En cette période de création d'argent et de dette accrue, alors que les économies tentent de soulager leurs problèmes économiques - un processus qui se poursuivra pendant un certain temps - il existe un besoin accru d'actifs alternatifs dont l'offre est limitée.

Il peut s'agir d'or, d'autres métaux précieux comme l'argent ou le platine, de certains types d'actions dont les bénéfices sont stables ou croissants, et d'autres types de produits de base.

Mais beaucoup de ces marchés ne sont pas aussi profonds qu'ils le devraient idéalement.

De nombreuses actions de biens de consommation de base - dont certaines sont considérées comme une alternative à revenu fixe - ont été offertes à des niveaux très élevés, certains au nord de 35 fois les bénéfices estimés un an plus tard.

L'inverse de ce multiple des bénéfices est le rendement. Recevoir moins de trois pour-cent de rendement pour une action, avec toute sa volatilité et son mouvement de prix, est risqué.

Beaucoup veulent aussi des actifs qui peuvent servir de réserve de valeur et être détenus à titre privé. Les bitcoins et autres crypto-monnaies peuvent éventuellement remplir ce rôle dans une certaine mesure.

On peut au moins dire que le bitcoin a bien réussi à passer d'une idée plus spéculative et susceptible de s'évanouir à une idée qui est probablement là pour rester.

Le bitcoin est-il à la fois le présent et l'avenir des crypto-monnaies

Le bitcoin est la première crypto-monnaie, il représente environ 80 % du marché total des crypto-monnaies.

Cette part de marché n'est pas très éloignée de ce qu'elle était avant son passage populaire en 2017. D'autres crypto-monnaies, dont les ICO (jetons vendus par des entreprises promettant de nouveaux modèles commerciaux), ont gagné en 2017.

Mais depuis, le bitcoin a regagné une grande partie de cette part et s'est rétabli comme la tête et les épaules au-dessus de tout le reste.

Les Stablecoins sont exclus de cette part parce qu'ils sont censés être garantis par des monnaies fictives, principalement le dollar américain. Le Tether (USDT) est le stablecoin le plus populaire et fait actuellement l'objet d'une enquête par plusieurs agences gouvernementales pour savoir s'il est réellement soutenu par des dollars.

Part du marché des crypto-monnaies (BTC, ETH, autres ex-stablcoins)

Le bitcoin va-t-il perdre de sa valeur et être remplacé par autre chose ? C'est traditionnellement ainsi que les choses fonctionnent, qu'il s'agisse des principaux empires ou entreprises du monde.

Si vous regardez les principales entreprises dans le temps, elles ont tendance à fluctuer beaucoup sur 20 ou 30 ans.

La plupart des grandes entreprises actuelles - par exemple Google, Facebook, Microsoft, Apple, Amazon - soit n'existaient pas il y a 20 ou 30 ans (les trois premières de ce groupe), soit étaient très petites et se sont essentiellement réinventées (par exemple, Apple avec l'iPhone en 2007 et l'accent mis récemment par Microsoft sur le cloud computing).

Avant cela, au début des années 1990, nous avions des entreprises comme ExxonMobil, Wal-Mart et General Electric.

Vingt à trente ans plus tôt, il y avait des entreprises comme IBM, AT&T, Sears et Eastman Kodak.

Les entreprises ne parviennent pas à évoluer et de nouveaux types d'entreprises apparaissent pour les remplacer.

Les crypto-monnaies pourraient être similaires en fonction de ce que veut le marché, en termes d'approvisionnement, de gouvernance, de liquidité, de robustesse technologique, de respect de la vie privée, etc.

Tout dépend de l'usage qui en sera fait et de la demande de bitcoins (et de ses concurrents).

L'offre et la demande de bitcoin

L'offre de bitcoin est connue, son prix est donc fonction de sa demande.

Cela dit, si le bitcoin est limité par l'offre, les monnaies numériques dans leur ensemble ne le sont pas. Il en existe plusieurs autres et elles continueront à concurrencer les opérateurs historiques.

Naturellement, quelque chose qui est très rentable a tendance à ne pas le rester éternellement parce qu'il attire la concurrence.

Cette concurrence jouera donc un rôle dans les prix des bitcoins et autres crypto-monnaies.

Le bitcoin est conçu pour fonctionner comme il le fait à perpétuité, sa capacité à évoluer est donc limitée en conséquence.

La limitation de l'offre est utile, mais elle n'est pas suffisante en soi si la demande du marché n'est pas là.

Par exemple, même si l'offre de télécopieurs était limitée, ils ne vaudraient pas grand-chose, car les nouvelles inventions ont fait leur apparition pour remplacer la plupart des moyens d'envoi de documents et d'informations.

Cybersécurité du Bitcoin

Le Bitcoin fonctionne bien depuis plus d'une décennie et n'a pas subi de piratage majeur. Néanmoins, c'est un risque qui ne peut pas être ignoré. Naturellement, les pirates comprennent les points de vulnérabilité et ont tendance à devancer les systèmes de cybersécurité à bien des égards.

C'est un risque pour tous les actifs financiers en général et pas seulement pour les actifs numériques. Et c'est ce qui fait la valeur des biens qui peuvent être détenus à titre privé, comme l'or et d'autres objets tangibles.

Les bitcoins peuvent être conservés hors ligne dans des "entrepôts frigorifiques" (une sorte de portefeuille numérique hors réseau), mais c'est difficile à faire et peu le font.

La question est donc de savoir si le bitcoin est suffisamment protégé contre ces risques de cybersécurité ?

C'est un risque qui peut être étendu à tous les actifs financiers qui existent principalement sous forme de chiffres.

Le risque réglementaire des bitcoins

Au fil du temps, les gouvernements ont essayé de réglementer ou d'interdire les actifs alternatifs qui échappaient à leur contrôle.

L'or en a fait partie. Par exemple, l'or a été interdit aux États-Unis de 1933 à 1975, certaines restrictions ayant été assouplies en 1964.

Seuls certains articles en or étaient autorisés à la propriété privée, comme les pièces de collection, les bijoux et l'or utilisé à des fins industrielles.

Les Bitcoins ne seront probablement pas aussi privées que certains le croient. Ils sont construits à partir d'une chaîne de blocs, qui est un grand livre privé. Une grande partie de ce dernier est tenu de manière non privée.

Par conséquent, il est peu probable que la vie privée soit protégée si les gouvernements ou les cybercriminels veulent savoir qui possède quoi.

Si le gouvernement voulait la réprimer, la plupart de ceux qui l'utilisent ne pourraient pas faire grand-chose, et son prix baisserait considérablement.

Le Bitcoin pourrait essentiellement devenir victime de son propre succès.

Plus il sera gros, plus il est probable que les gouvernements voudront empêcher l'utilisation de bitcoins et d'autres crypto-monnaies pour contourner les systèmes de paiement qu'ils ont mis en place.

C'est pourquoi les banques centrales ont été créées, d'abord dans les années 1600, et les autorités monétaires centrales existent depuis encore plus longtemps que cela.

Les gouvernements veulent contrôler l'argent et le crédit sur leur propre territoire.

Ainsi, si une monnaie alternative, comme l'or ou le bitcoin, commence à connaître un plus grand succès et à devenir plus attrayante pour les transactions et la détention en tant que réserve de richesse, les décideurs politiques voudront réduire ce phénomène.

Leur capacité à étouffer ces alternatives est assez efficace s'ils choisissent de le faire.

Ce que les banquiers centraux ont à dire

Il est déjà dans le collimateur des États-Unis, comme l'a indiqué la secrétaire au Trésor Janet Yellen :

"Les crypto-monnaies sont particulièrement préoccupantes. Je pense que beaucoup sont utilisées, au moins dans un sens transactionnel, principalement pour le financement illicite. Et je pense que nous devons vraiment examiner les moyens de réduire leur utilisation et de veiller à ce que le blanchiment d'argent ne se fasse pas par ces canaux".

Christine Lagarde, de la BCE, s'est fait l'écho de ces mêmes réflexions :

"Le Bitcoin est un actif hautement spéculatif, qui a mené des affaires bizarres et des activités de blanchiment d'argent intéressantes et totalement répréhensibles. Il doit y avoir une réglementation. Elle doit être appliquée et acceptée ... au niveau mondial, car s'il y a une fuite, cette fuite sera utilisée".

Les sources de la demande de Bitcoins

Comme mentionné, le bitcoin est un stock intéressant de richesses alternatives, avec son offre limitée et vous pouvez le déplacer. Mais si vous regardez les sources de la demande, les banques centrales ne vont pas l'acheter comme un actif de réserve.

En même temps, les investisseurs institutionnels ne l'apprécient guère comme couverture de change lorsque les taux d'intérêt réels deviennent excessivement bas.

Il s'agit toujours d'un actif spéculatif que les acheteurs et les vendeurs utilisent principalement à des fins de revente. Il a mal résisté au crash du Covid-19.

En tant qu'instrument essentiellement spéculatif, c'est l'un des premiers types de choses que les gens vont vouloir vendre pour se procurer des liquidités en période de difficultés financières.

Sa valeur de diversification est donc limitée.

En d'autres termes, si vous voulez déterminer le pourcentage que vous souhaitez détenir pour équilibrer les différents actifs, il ne sera pas très élevé, voire pas du tout.

Tout pari important sera un pari spéculatif dans lequel vous devez être d'accord avec la perspective de perdre potentiellement 80 % ou plus de l'investissement qui lui est alloué.

En ce moment, il y a beaucoup d'argent et de création de dettes et toutes ces liquidités doivent aller quelque part, donc elles soutiennent beaucoup de choses risquées.

Une monnaie a trois caractéristiques principales :

a) un moyen d'échange

b) une réserve de valeur

c) le gouvernement veut la contrôler

Ce n'est pas vraiment un moyen d'échange, car on ne peut pas acheter grand-chose avec les BTC. Certains produits et services courants peuvent être achetés avec le bitcoin, mais ils sont rares.

Ce n'est pas vraiment une réserve de valeur parce qu'il est trop volatile en raison de sa nature spéculative.

Et c'est un système de paiement hors réseau, donc ce n'est pas quelque chose que le gouvernement veut avoir en quantité importante.

Si le bitcoin devient suffisamment important, les différents gouvernements vont probablement utiliser tous les moyens réglementaires dont ils disposent pour essayer d'en empêcher la propriété, et cela va nuire à la demande.

Le bitcoin est-il vraiment une question de dollars (et d'autres monnaies de réserve en voie de dévaluation) ?

Les gens veulent protéger leur pouvoir d'achat dans le temps et n'ont pas beaucoup d'alternatives par rapport à leur besoin potentiel.

Par exemple, même avec des niveaux de dette mondiale de plus de 300 billions de dollars, le marché mondial de l'or, y compris toutes les formes diverses, n'est que de 13 billions de dollars environ.

Davantage de personnes comprennent que le dollar doit subir une dévaluation importante au fil du temps.

Les États-Unis repoussent vraiment les limites du mélange suivant :

a) le dollar est militarisé (par le biais de sanctions) pour aider les États-Unis à obtenir ce qu'ils veulent au niveau international

b) produire une très grande quantité de monnaie et de dette libellée en dollars

c) en alimentant sa frénésie d'endettement par des rendements réels négatifs (et décroissants) de la dette (environ un rendement réel sur 10 ans de moins 1%), et

d) avoir un système monétaire basé sur la fiat où la valeur de l'argent est basée sur la seule autorité gouvernementale.

La dynamique des prix des actifs

Avec quelque chose comme l'or, quand il monte, ce n'est pas que son utilité s'améliore.

L'or est un bien de longue durée, non dépendant du crédit, qui se rapproche davantage d'une monnaie que d'un produit traditionnel sensible à la croissance.

Le prix de l'or est simplement fixé comme une certaine quantité de monnaie par once.

Lorsqu'il augmente, ce n'est pas que l'or ait intrinsèquement plus de valeur, c'est que la valeur de l'argent diminue en termes d'or et que, par conséquent, la valeur de l'or augmente en termes monétaires.

L'or a moins à voir avec le métal qu'avec la monnaie dans laquelle il est mesuré, son évaluation à long terme étant proportionnelle à la monnaie et aux réserves en circulation par rapport à l'offre mondiale d'or.

C'est pourquoi l'or peut sembler être un bon ou un excellent investissement récent du point de vue de son prix dans certaines devises, mais ressembler à un investissement médiocre ou mauvais récemment du point de vue de son prix dans d'autres devises.

C'est un baromètre de la valeur de l'argent.

Les bitcoins peuvent être un type d'actif similaire. Mais la dynamique est clairement très différente en ce qui concerne les acheteurs et les vendeurs sur chaque marché.

Mais le dollar - ou toute autre monnaie nationale - est important pour les deux, car il sert de point de référence pour l'évaluation.

La monnaie est une chose qui va normalement de soi.

Lorsque nous entendons dire que quelque chose coûte 50 dollars par action, nous avons tendance à ne penser qu'au titre. Nous ne pensons pas à l'aspect monétaire inhérent, même si les rendements sont fonction à la fois des rendements des actions et de la monnaie.

S'il s'agit de votre monnaie nationale, c'est la perte de pouvoir d'achat qui doit vous préoccuper. S'il s'agit d'une devise étrangère, c'est l'impact direct du taux de change qui vous préoccupe.

Lorsque le dollar se dévalue, il y a un impact :

a) Des personnes qui veulent vendre des dettes libellées en USD et déplacer leur richesse ailleurs. Cela peut se faire dans d'autres pays et d'autres devises ou dans d'autres réserves de valeur.

b) Des personnes qui veulent emprunter en dollars pour profiter de financements bon marché et obtenir des rendements plus élevés. Après tout, si une dette perd de sa valeur, vous en profitez directement si vous la devez.

La Réserve fédérale aura un mauvais compromis à faire. Soit elle devra le faire :

a) soit laisser les taux d'intérêt monter à des niveaux inacceptables pour défendre la monnaie (c'est-à-dire dédommager suffisamment les investisseurs pour la détenir), ce qui nuira à la création de crédit et à l'activité économique

b) imprimer de l'argent pour acheter des titres du Trésor, ce qui réduit encore la valeur du dollar et de la dette libellée dans cette monnaie.

La situation sera pire si l'inflation et les taux commencent à augmenter alors que la demande pour la dette diminue.

Les dépenses liées au rachat par la Fed de sa propre dette vont augmenter. Cela augmente la nécessité d'imprimer de l'argent et le coût effectif en termes de dévaluation.

Car face à ce choix difficile de laisser les taux d'intérêt augmenter (et de tuer la création de crédit et l'activité économique) ou de dévaluer la monnaie, les banques centrales choisissent presque toujours d'imprimer de la monnaie, d'acheter leur propre dette (parce qu'il n'y a pas de demande suffisante ailleurs), et de dévaluer la monnaie.

La dévaluation de la monnaie est également le moyen le plus discret de se sortir des problèmes d'endettement et donc le plus politiquement acceptable.

Ce processus se poursuit normalement de manière auto-entretenue, car les taux d'intérêt perçus sur l'argent et la dette ne sont pas suffisants pour inciter les investisseurs à les dédommager de la dépréciation de la monnaie.

Il se poursuit jusqu'à ce que la monnaie et les taux d'intérêt réels soient en mesure d'établir un nouvel équilibre de la balance des paiements.

Cela signifie essentiellement qu'il faut que tous les excès du passé en matière de dépenses et d'emprunts soient largement remboursés.

Cela implique suffisamment de ventes forcées d'actifs financiers, de biens et de services et suffisamment d'achats réduits de ceux-ci par les entités américaines pour qu'ils puissent être payés avec moins de dettes.

C'est comme les contrôles budgétaires, et cette réduction économique a naturellement des conséquences sociales et politiques importantes, qui peuvent à leur tour nuire à la productivité d'un pays et créer et/ou amplifier de gros conflits sur la manière de répartir des ressources qui se raréfient.

Pour l'instant, la création d'argent et de dettes semble bonne, car elle fait augmenter les actifs financiers. On la confond avec un boom prospère.

Mais c'est similaire à la dynamique du prix de l'or mentionnée plus haut. Lorsque la valeur d'une monnaie diminue, elle fait monter son prix par défaut. Les actions sont les mêmes.

À court terme, elle se sent bien et a tendance à se nourrir d'elle-même.

Mais lorsque les actifs financiers augmentent, cela réduit leur rendement à terme.

Si vous possédez une action ou un actif financier, vous avez un droit sur les revenus futurs de quelqu'un d'autre. Si le niveau des revenus escomptés ne correspond pas aux attentes, c'est un risque important.

Et parce que la monnaie est dévaluée - un effet de change pour les étrangers et des rendements réels plus faibles pour les acheteurs nationaux - cet argent finit par quitter le pays.

De plus en plus, dans le monde actuel, cela signifie qu'il passe de la partie occidentale du monde (par exemple, les États-Unis, l'Europe développée, le Japon) à la partie orientale (par exemple, la Chine et d'autres parties de l'Asie du Sud).

Pour résumer, les Américains voudraient probablement être assurés contre une dévaluation à long terme du dollar à un titre ou à un autre.

Que faut-il posséder dans un monde fortement dévalué

Posséder de l'or, de l'argent, d'autres métaux précieux, certains types d'actions qui peuvent constituer des réserves de valeur de qualité (non-cycliques), d'autres devises, des actifs étrangers, certaines matières premières, des biens immobiliers, etc. qui sont des réserves de richesse de qualité et qui garderont bien leur valeur pourrait avoir un sens.

Quant aux crypto-monnaies, c'est une possibilité.

En ce moment, elles sont volatiles parce qu'elles sont hautement spéculatives. Il y a des risques d'intervention gouvernementale et des risques de sécurité. Il y a peu de corrélation avec les prix des biens que les gens doivent acheter, ce n'est donc pas nécessairement un bon moyen de protéger le pouvoir d'achat.

Leur récente montée en puissance au cours des dernières années - en dehors du fait qu'elles sont une source d'activités spéculatives - est une évolution naturelle du fait que nos systèmes de paiement actuels sont lents et que les transactions transfrontalières sont inefficaces. Les virements bancaires peuvent prendre plusieurs jours.

Si vous effectuez une transaction en bitcoins ou quelque chose de ce genre (c'est-à-dire un réseau décentralisé), elle peut arriver plus ou moins instantanément. Notre infrastructure de paiement n'est pas modernisée.

Mais il est difficile de voir de nombreuses banques centrales, de grands investisseurs institutionnels ou de très nombreuses multinationales et entreprises y effectuer des transactions.

Certaines entreprises se sont intégrées dans leurs opérations ou même leur bilan, et font essentiellement un pari les crypto-monnaies. Certaines le font pour compenser une activité de base sous-jacente fondamentalement faible, mais en la présentant comme autre chose.

L'évaluation du Bitcoin

L'évaluation du Bitcoin présente un large éventail de résultats potentiels. Elle varie énormément d'un jour à l'autre.

Par exemple, que se passerait-il si vous preniez les réserves mondiales d'or et que les personnes qui les détiennent voulaient en diversifier 20, 30, 40 ou 50 % en bitcoin ?

Et si ceux qui investissent dans le bitcoin voulaient être moins concentrés sur ce métal et voulaient se tourner davantage vers les actions et autres actifs (ce qui ferait baisser le prix du bitcoin) ?

Et si divers gouvernements commençaient à interdire le bitcoin ? Ou si la réglementation du secteur public devenait plus stricte, mais sans mesures draconiennes qui éviteraient de menacer son existence ?

Une surveillance réglementaire accrue favoriserait-elle l'adoption par les institutions ? Une surveillance publique accrue déclencherait-elle également la vente par ceux qui apprécient sa nature "hors réseau" ?

Il existe plusieurs possibilités plausibles et différentes que vous pouvez proposer.

Cela signifie que vous disposez d'une très large gamme de résultats potentiels. Il y a une très large queue à gauche et à droite.

Des flux accrus d'obligations ?

Les obligations constituent la plus grande classe d'actifs standard au niveau mondial.

Pourtant, les rendements obligataires sont si faibles dans une grande partie du monde, leurs propriétés de diversification se sont réduites et les monnaies souveraines risquent de se déprécier qu'il faudra rechercher des actifs alternatifs.

Les bitcoins représentent actuellement 4 à 5 % de la taille du marché mondial de l'or, y compris les bijoux et diverses formes d'or.

Nous savons qu'il a un éventail beaucoup plus large de valorisations potentielles par rapport à quelque chose comme l'immobilier, l'or, ou d'autres devises souveraines traditionnelles de refuge (par exemple, le dollar, le yen, le franc).

Il convient également de noter que le bitcoin n'est pas un marché très important. Sa capitalisation boursière n'est pas comparable à celle d'une société technologique à forte capitalisation.

Cela signifie que la liquidité est une limitation pour les investisseurs institutionnels.

Or -> bitcoin

Cette hypothèse suppose que le bitcoin devient plus proche de l'or dans la manière dont il est perçu comme une réserve de valeur.

Si davantage de personnes, d'institutions et d'autres entités voulaient convertir une plus grande partie de leur or en bitcoin, ou si le bitcoin devenait une certaine fraction du marché de l'or, comment pourrait-on estimer le prix du bitcoin ?

Le plafond du marché des bitcoins est déjà d'environ 20 % du plafond du marché privé de l'or. Cela revient à un plafond de marché d'environ 630 milliards de dollars pour le bitcoin, soit environ 35 000 dollars par BTC.

C'est à peu près le prix du bitcoin au début de l'année 2021.

Une augmentation de 30 % ferait passer le bitcoin à 52 500 dollars par BTC.

Si 40 % de l'or était hypothétiquement converti en bitcoin, cela représenterait environ 70 000 dollars par BTC.

Si 50 % de l'or était converti en bitcoin, cela reviendrait à environ 87 500 dollars par BTC.

Si le bitcoin devenait aussi important que le marché des avoirs privés en or, cela représente environ 175 000 dollars par BTC

S'il y a des contraintes de liquidité ou un comportement de chasseur de momentum, cela pourrait faire monter le prix.

En outre, à quel moment les banques centrales envisageraient-elles de transférer une partie de leurs réserves dans le bitcoin et comment les régulateurs pourraient-ils réagir à différents niveaux de prix ?

Le plafond du marché du bitcoin serait d'environ 1 000 milliards de dollars, à environ 72 000 dollars par BTC. Cela représente près de cinq pour-cent du PIB américain et plus d'un pour cent du PIB mondial.

Le bitcoin comme monnaie de réserve ?

Au sein d'un pays, le gouvernement central peut déclarer que seule la monnaie qu'il crée a cours légal.

Toutefois, entre les pays, la seule monnaie acceptable est celle que les personnes qui effectuent des transactions acceptent.

C'est pourquoi l'or et les monnaies de réserve ont joué un rôle si important dans les transactions entre pays au fil du temps et pourquoi toutes les grandes puissances mondiales veulent - et finissent par avoir - une monnaie de réserve.

Les trois principales réserves mondiales sont actuellement le dollar américain, l'euro et l'or.

Les habitants d'un pays échangent généralement du papier-monnaie avec d'autres pour effectuer des transactions dans le pays, mais ne reconnaissent généralement pas que l'argent n'a pas beaucoup de valeur en dehors du pays.

Le bitcoin et les autres crypto-monnaies peuvent présenter un avantage du point de vue de la rapidité et des faibles frais. Mais ils ont encore un long chemin à parcourir.

La volatilité les rend également difficiles à négocier pour les traders.

Au moment où ils convertissent une transaction en bitcoins (c'est-à-dire une transaction qui a été réglée) dans leur propre monnaie, une fraction importante de sa valeur pourrait s'être érodée. Il y a un élément de spéculation en dehors de l'entreprise que la plupart ne veulent pas risquer.

Il en va de même pour les acheteurs. Au moment où ils veulent faire un achat, la volatilité des prix peut les amener à manquer de fonds. C'est-à-dire, même s'ils avaient déjà engagé un montant suffisant lors de l'achat initial de la crypto-monnaie pour réaliser la transaction.

C'est pourquoi il est plus facile et plus sûr d'effectuer une transaction en monnaie nationale. De nombreuses transactions illicites sont effectuées en crypto-monnaies parce que le risque de prix est naturellement plus faible que le risque de se faire prendre pour le type de transaction qu'ils essaient d'effectuer.

Les banques centrales peuvent-elles imposer leur propre monnaie numérique ?

C'est une question que de nombreux économistes ont posée afin de répondre à la demande du marché pour les monnaies numériques tout en luttant contre la propagation des crypto-monnaies.

Naturellement, une façon de freiner l'utilisation des crypto-monnaies dans le cadre d'un "marché libre" - c'est-à-dire en dehors de toute action réglementaire - est de leur donner de la concurrence.

Près de 80 % des banques centrales du monde ne sont pas autorisées à émettre une monnaie numérique en vertu de leurs lois existantes ou bien le cadre juridique n'est pas clair quant à leur capacité à le faire.

Pour qu'une monnaie ait du succès et fonctionne comme une monnaie ordinaire, elle doit être largement détenue, y compris au niveau international en tant qu'actif de réserve, si possible. Cela est plus difficile à faire dans le domaine numérique.

Les gouvernements ne peuvent pas exiger que leurs citoyens disposent de ce type d'argent. Par conséquent, il pourrait être difficile d'accorder le statut de monnaie légale à un instrument numérisé de la banque centrale. Sans la désignation du cours légal, il pourrait être tout aussi difficile d'obtenir le statut de monnaie à part entière.

Conclusion

Le bitcoin est de loin la première crypto-monnaie en vigueur.

Toutefois, il est très facile à copier, ce qui représente l'un de ses principaux risques, et des inquiétudes existent quant à sa sécurité/vie privée, son utilité, la dynamique du marché spéculatif et le futur environnement réglementaire. Les gouvernements vont-ils prendre des mesures pour pénétrer le secret de ces transactions et restreindre encore davantage son utilité déjà limitée en tant que moyen de transaction ?

Ainsi, un investisseur en bitcoins peut devoir se fier à l'hypothèse que son statut de premier arrivant et sa position de titulaire établi sont suffisamment avantageux pour l'ancrer sur le long terme, ou être capable d'anticiper les points d'inflexion de sa domination dans le temps.

Et c'est une question qui est fondamentalement indépendante de l'utilité ultime des crypto-monnaies en tant que classe d'actifs.

De nombreux paiements en bitcoins sont effectués à des fins illicites et si le succès est suffisant, le gouvernement voudra alors prendre des mesures de répression. Janet Yellen a mentionné son utilisation répandue dans le cadre du marché noir il y a quelques jours, donc c'est sur leur radar.

Le bitcoin est une alternative intéressante et riche, avec des propriétés semblables à celles de l'or, son offre est limitée et vous pouvez le déplacer.

Si vous regardez les sources de la demande, les banques centrales sont loin de l'acheter. On pourrait dire que cela lui donne plus de potentiel, mais les gouvernements ne veulent pas que les systèmes de paiement hors réseau existent en général.

Les investisseurs institutionnels ne l'apprécient pas non plus beaucoup comme couverture de change lorsque les taux d'intérêt réels deviennent excessivement bas. Il a mal résisté à la crise précédente, de sorte que sa valeur de diversification peut être limitée. Sa progression est largement fonction de la conjonction de tous les autres facteurs.

Néanmoins, si les obligations à faible rendement se vident et que la diversification s'éloigne des autres actifs de valeur traditionnels, cela pourrait conduire le bitcoin et les autres crypto-monnaies à devenir une classe d'actifs de plus en plus courante.

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