#1 20-01-2021 13:05:36

Climax

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Comment la nouvelle loi fiscale allemande pourrait tuer le trading des CFD et des produits dérivés ?

Les investisseurs allemands qui négocient divers produits dérivés sont soumis à de nouveaux impôts sur les bénéfices en capital suite à une loi modifiée qui a été adoptée presque secrètement par le Bundestag pendant les vacances de Noël 2020.

La proposition législative est passée inaperçue lors de son introduction puis a été adoptée il y a plus d'un an. Mais, peu après, elle a fait beaucoup de bruit, car la nouvelle réglementation limite considérablement la capacité des traders particuliers à compenser leurs pertes par les bénéfices qu'ils réalisent sur les transactions sur produits dérivés.

En général, les bénéfices nets des investisseurs particuliers provenant de transactions financières sont soumis à une retenue à la source à un taux global de plus de 26 %. De plus, une compréhension de base des lois fiscales implique que les pertes peuvent être entièrement compensées par les bénéfices.

Mais, en vertu d'un nouveau schéma d'imposition, les pertes résultant de ces transactions peuvent être compensées à hauteur de 20 000 euros seulement à compter de janvier 2021. Les investisseurs ne sont donc pas autorisés à soustraire les pertes supérieures à ce seuil des plus-values ou de tout autre revenu positif. Les pertes qui n'ont pas été compensées peuvent être reportées sur les années suivantes, la limitation du montant s'appliquant toujours.

Le report des pertes serait alors utilisé au plus tôt après 79 ans et le trader ne peut réclamer qu'une perte de 20 000 euros par an sur la déclaration d'impôt.

Autre remarque... la limite de 20 000 euros a été augmentée dans la dernière modification par rapport aux 10 000 euros de la version précédente, mais de nombreuses publications citent encore l'ancien seuil par erreur.

Par souci de concision, les effets peuvent être illustrés au mieux par l'exemple suivant :

Un trader particulier réalise un total de 1 million d'euros de bénéfices sur les produits dérivés alors qu'il subit une perte totale de 800 000 euros la même année. Selon l'ancienne réglementation, il paiera un prélèvement fiscal de près de 50 000 euros sur seulement 200 000 euros, car sa perte totale sera déductible. Mais, à partir de 2021, il devra payer une retenue à la source de plus de 250 000 euros sur son bénéfice brut de 980 000 euros, car les nouvelles règles ne lui permettent de soustraire que 20 000 euros.

Dans cet exemple, le trader paie des prélèvements supérieurs au bénéfice net, car son produit est entièrement imposé, mais les pertes ne sont déduites que dans une mesure limitée. Pire encore, si les opérations sur produits dérivés du trader ont généré une perte nette de plus de 20 000 euros au cours d'une année civile, il reste soumis à une charge fiscale importante, même s'il a subi une perte globale.

Par conséquent, les investisseurs se demanderont certainement s'ils veulent toujours négocier de tels produits à l'avenir.

Champ d'application de la nouvelle loi

La question la plus importante ici est de savoir quels sont les produits financiers qui sont réellement concernés. Les autorités allemandes ont fait quelques commentaires ou clarifications sur les produits dérivés qui entreraient dans le champ d'application des nouvelles règles. Ce point n'est pas clairement défini dans la loi et les instruments désignés n'ont pas encore été nommés de manière définitive jusqu'à présent.

Mais, si cette définition n'était pas interprétée de manière restrictive, non seulement les options et les contrats à terme, mais aussi les produits à effet de levier et presque tous les autres produits dérivés seraient concernés. Cela signifie que certains produits particulièrement populaires auprès des investisseurs particuliers seraient répertoriés, notamment les contrats pour différences (CFD).

La plupart des experts du secteur financier ne pensent pas que la loi devrait être interprétée de manière aussi large. Et diverses déclarations des régulateurs allemands ne le suggèrent pas non plus. Mais ce n'est pas impossible.

Pourquoi est-ce mauvais ?

La conception de la nouvelle taxe soulève de multiples questions. L'un des faits dominants de la littérature fiscale est que la déductibilité des pertes ne dépend pas du succès de l'investissement dont les pertes découlent. Cependant, la nouvelle loi ne donne aucune raison pour laquelle ce principe ne devrait pas s'appliquer lorsqu'un trader en produits dérivés subit une perte en tant que partie intégrante de son activité d'investissement.

En outre, les nouvelles règles laissent les petits investisseurs mal équipés pour atténuer les risques ou répondre aux forces volatiles du marché et les empêcher de faire des ravages dans leurs finances. Aujourd'hui, et alors que les brokers ont considérablement élargi leur offre, les CFD, les options et les contrats à terme font partie des armes de l'arsenal d'un trader particuliers moyen.

Techniquement, pour se couvrir, il faut effectuer des opérations de compensation où une perte dans un investissement est réduite par un gain dans un autre, et le profit réel n'est réalisé que lorsque la somme des opérations gagnantes dépasse la somme des opérations perdantes.

Toutefois, cette hypothèse pourrait soutenir l'interprétation étroite de la nouvelle réglementation, car elle met l'accent sur certains traders de produits dérivés qui manipulent les échappatoires fiscales pour retarder le paiement des impôts sur les plus-values. En pratique, ils prennent des positions compensatoires, mais ferment simultanément le côté perdant à la fin de l'année et laissent le côté gagnant s'ouvrir jusqu'à l'année suivante. Ainsi, ils comptabilisent les pertes tout en retardant le paiement de l'impôt sur les bénéfices.

En d'autres termes, la taxe plus élevée ne pourrait cibler seulement certaines pratiques du secteur du trading des options et ne s'appliquerait donc qu'aux traders qui utilisent certains systèmes, comme les stratégies "called saddles" et "strangles".

En attendant, même si la nouvelle loi vise à réduire les opérations spéculatives, il n'est pas certain que ce soit le cas. Au lieu de cela, elle pourrait seulement entraîner des distorsions entre les classes d'actifs. Comme l'impôt est prélevé à chaque fois qu'un bénéfice est comptabilisé, il en résulte ce que l'on appelle une pyramide fiscale, qui incite davantage à l'utilisation d'autres actifs qui sont plus exigeants en termes de transactions, mais qui nécessitent moins d'impôts.

Pour ce qui est de l'aspect crypto, nous avons parlé avec Maria Stankevich, directrice du développement commercial chez EXMO UK, qui a déclaré que les 20 000 euros sont un montant très bas (surtout pour la crypto-monnaie !).

"La plupart des traders en une journée peuvent faire 10 transactions sur 6, pour un gain total de 6000, 4 perdent 5000, donc vous faites un gain de 1000. Dans ce cas, après 4 jours, vous paieriez des impôts sur tous les gains, donc 25% sur les 6000 (1500) même si vous n'avez fait que 1000 de profit. Fondamentalement, cette loi signifie que vos impôts sur les produits dérivés peuvent facilement être plusieurs fois supérieurs à vos gains, votre portefeuille, votre valeur nette. Il s'agit donc d'une véritable interdiction de ce marché, car il rend impossible le trading des produits dérivés", a déclaré Maria, qui travaille dans une bourse de Bitcoins enregistrée au Royaume-Uni.

Ils veulent probablement protéger les investisseurs (comme l'a fait la FCA lorsqu'elle a interdit les produits dérivés), car les CFD présentent un risque élevé et 80 % des clients perdent de l'argent, et ne doivent donc pas être considérés comme un investissement. Mais maintenant, la personne qui n'est pas familière avec la loi peut se retrouver dans la prison des dettes fiscales, a-t-elle ajouté.

Pourquoi les brokers de CFD ne sont pas concernés ?

De nombreux brokers n'étaient pas au courant de ces changements et ont demandé un certain temps pour vérifier plus avant la question. D'autres n'ont pas été en mesure de décrire les conséquences exactes des nouvelles règles, que ce soit sur leur activité ou sur leurs clients, si la loi modifiée devait entrer en vigueur cette année.

Même ceux qui étaient au courant de la mise à jour de la réglementation allemande semblent peu préoccupés, car ils sont exemptés de l'obligation de retenir les impôts au nom des contribuables parmi leurs clients. En d'autres termes, les clients concernés assumeront la responsabilité principale de la déclaration de leurs revenus imposables. En outre, le timbre réglementaire allemand est, dans la plupart des cas, un substitut pour promouvoir l'image de l'entreprise très en vue et très réglementée auprès des opérateurs mondiaux, plutôt que de cibler les clients allemands en particulier.

La plupart des clients de ces brokers sont de petits investisseurs privés, qui peuvent continuer à négocier des contrats de produits dérivés puisque la compensation de 20 000 euros ne changera pas leur comportement de trading.

Les investisseurs allemands peuvent entièrement éviter les nouvelles taxes en demandant à devenir des traders professionnels, ce qui ne coûte que quelques euros. Cette mesure, entre autres, permettrait aux petits investisseurs de structurer leurs transactions pour bénéficier d'exonérations fiscales. Dans un tel cas, ce phénomène éliminerait l'effet bénéfique de la réglementation, car le fait d'obliger les traders à exercer leur activité de manière professionnelle ne diminuerait pas la spéculation.

Il existe en Allemagne des "Optionsscheine", qui peuvent toujours être négociées sans cette limitation fiscale, comme les devises, les cryptos et les actions. J'attends des sociétés de courtage qu'elles encouragent plus activement le trading des actions, des "Optionsscheine" et du forex, et les affaires vont évoluer dans ce sens. Les grands traders peuvent envisager de commencer le trading à partir d'un compte d'entreprise où les gains illimités peuvent être compensés par des pertes illimitées avant impôt. Toutefois, les impôts sur les sociétés sont relativement élevés si les bénéfices sont retirés d'une société, de sorte qu'il faut un dossier de trading clair avant d'agir", ajoute M. Voigt.

Par ailleurs, l'Allemagne peut préférer reporter ou rester vague sur la mise en œuvre concrète des nouvelles réglementations. Le pays a essayé de prélever une taxe financière plus importante sur les produits financiers à haut risque tels que les produits dérivés, mais les pays européens n'ont pas réussi à se mettre d'accord sur un projet à ce jour.

Avant que cela ne puisse se faire, Berlin ne devrait pas aller de l'avant en taxant lourdement ses résidents avant d'en faire une réglementation paneuropéenne pour atténuer la migration de l'activité de trading.

Conclusion

Le thème de la fiscalité est donc extrêmement varié, complexe et non-transparent si vous voulez l'aborder seul.

Les nouveaux prélèvements ont déjà été adoptés au Bundestag et ont déjà reçu l'approbation du Bundesrat. Bien que les personnes concernées s'efforcent de faire en sorte que les régulateurs n'interprètent pas la législation aussi strictement qu'ils le feraient dans le pire des cas, les investisseurs particuliers devraient être prêts à agir en raison des lourdes charges fiscales que cela implique.

Avant d'aller plus loin, veuillez noter que l'auteur de cet article n'est pas un professionnel de la fiscalité, il est donc recommandé de faire preuve d'une plus grande diligence ou de consulter un professionnel de la fiscalité.

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.