#1 03-12-2020 17:35:46

Climax

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L'AMF demande à l'UE de fixer les règles sur les produits dérivés afin d'atténuer le choc du Brexit

L'autorité française de régulation des marchés financiers (AMF), a demandé à l'UE de fixer ses règles de trading des produits dérivés afin d'éviter de porter préjudice à son propre secteur financier lorsque le Royaume-Uni quittera finalement l'Union européenne le 1er janvier 2021.

Robert Ophele, le président de l'AMF, a déclaré que si les règles ne sont pas modifiées, cela pénalisera les banques européennes qui négocient à Londres, ce qui est absolument absurde.

Cela ressemble à une dernière tentative de faire vaciller l'opinion selon laquelle la Grande-Bretagne sera en quelque sorte compromise par la sortie de l'Union européenne, alors qu'en réalité, ce sera l'inverse.

Le socialisme règne en maître en Europe, ce qui est l'une des raisons du manque de modernité, de l'absence d'infrastructures commerciales et de l'incapacité à concurrencer les régions de l'anglosphère à de nombreux niveaux.

La propriété publique, la main-d'œuvre syndiquée et les énormes taxes sur les revenus des entreprises et les transactions financières, ainsi qu'une mauvaise compréhension publique du secteur financier et de la technologie qui le sous-tend sont quelques-uns des facteurs qui ont entravé le progrès en Europe continentale tandis que l'Australie, le Royaume-Uni, l'Amérique du Nord et la région Asie-Pacifique ont centralisé l'écosystème financier électronique le plus efficace et le plus avancé qui alimente les économies du monde.

Parallèlement à ces facteurs, de nombreuses économies nationales d'Europe continentale sont au bord du gouffre et ont besoin d'être renflouées en permanence, mais elles constatent que leur manque de productivité et de modernité, ainsi que le sentiment de droit que le FMI a créé pour elles, se traduisent par la répétition des mêmes exercices d'impression de monnaie, ce qui n'incite pas les innovateurs ou les banques à investir.

Ce ne sont là que quelques-unes des raisons pour lesquelles le continent tout entier ne peut tenir la chandelle face à Londres, une seule ville, en termes de capacité des marchés financiers.

Selon l'AMF française, en vertu des règles actuelles, les banques de l'UE qui négocient à Londres doivent utiliser un système de trading basé dans l'UE ou approuvé par l'UE. Toutefois, les règles britanniques obligent les contreparties britanniques à négocier sur une plateforme approuvée par le Royaume-Uni, ce qui rend les transactions trans-Manche peu pratiques.

Les commentaires de M. Ophele sont intervenus après que l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) ait déclaré qu'elle ne ferait que surveiller la situation.

"Si nous le faisons, il sera trop tard. Le mal sera fait", a-t-il déclaré. "J'espère que le DTO européen peut encore être rapidement ajusté" a-t-il dit.

La majeure partie des échanges que les règles couvrent, a-t-il souligné, se fait à Londres, ce qui signifie que 70 % des volumes traités par les banques de l'UE dans cette ville risquent d'être perdus.

Tenter de créer un marché financier profond à partir de zéro pour éviter de dépendre de Londres sans une "masse critique" d'acteurs serait "préjudiciable" à l'UE, a-t-il ajouté.

Intéressant, si l'on considère que la grande majorité de l'ensemble du cycle de trading pour toute transaction dans le monde se déroule de bout en bout à Londres, l'Europe continentale n'étant absolument pas concernée. Il serait plus juste de considérer que l'AMF est plus préoccupée par le fait que le Brexit rendra la plupart des entités européennes invalides au niveau mondial, la seule raison pour laquelle elles le sont actuellement est qu'elles sont capables de filtrer une partie de la rentabilité de Londres puisqu'elles font partie du même bloc politique qui prendra fin en janvier.

Dans le secteur des changes, Londres est la puissance absolue pour toute la région et, en fait, l'un des centres mondiaux pour l'ensemble du secteur des services financiers. Elle est un gigantesque producteur de revenus et dispose de professionnels très dévoués et compétents qui continuent à s'efforcer d'aller de l'avant, et ce de manière très sophistiquée.

L'ensemble des prouesses cognitives des cadres supérieurs londoniens repose sur une infrastructure technologique massive et perfectionnée qui va de l'hébergement (Equinix LD4 étant l'un des plus grands centres de données de trading électronique au monde) aux systèmes de routage des ordres, à la gestion des liquidités et aux systèmes de trading interbancaires et institutionnels développés en interne, qui sont soutenus par des centaines de développeurs et d'ingénieurs par banque.

L'Europe ne dispose pas de ces systèmes sous quelque forme que ce soit, et avant que des dissidents ne cherchent à présenter la Deutsche Bank comme l'équivalent de Francfort des institutions de Canary Wharf, il convient de garder à l'esprit que la Deutsche Bank n'effectue aucune opération sur les marchés financiers électroniques depuis Francfort, mais qu'elle le fait depuis Londres, ce qui est en contradiction avec la position politique de contrôle du gouvernement socialiste du pays hôte, de toute évidence parce que l'efficacité des entreprises est plus importante que les aspirations nationalistes progressistes d'après-guerre.

Les slogans sensationnalistes qui ornaient les tabloïds il y a deux ans, tels que "la Deutsche Bank transfère ses activités hors de Londres, laissant entrevoir un avenir troublé après Brexit pour une industrie de mille milliards de dollars", sont tous très bien, à l'exception d'un facteur très important : ce n'est tout simplement pas vrai.

En fait, la Deutsche Bank avait prévu de transférer environ 50 % de ses activités de compensation en euros au siège mondial de la firme à Francfort, ce qui est nécessaire pour se conformer à la réglementation européenne. Actuellement, la Grande-Bretagne est membre de l'Union européenne, ce qui signifie que la consolidation de toutes les activités de compensation en euros à Londres est conforme, mais une fois que le Royaume-Uni aura quitté l'Union, il devra y avoir un contingent à Francfort.

Cela ne signifie en aucun cas un déplacement des activités de Londres. En effet, la Deutsche Bank, ainsi que toutes les banques de niveau 1, d'origine britannique, suisse, américaine ou allemande, resteront à Londres sous leur forme actuelle tant que Londres restera le centre dominant des marchés financiers mondiaux, ce qui sera à peu près aussi longtemps que le secteur des services financiers existera, c'est-à-dire : pour toujours.

L'acceptation du droit anglais et l'utilisation généralisée de la langue anglaise ont fait de Londres une plaque tournante de la compensation au niveau mondial. Selon un rapport de la Chambre des Lords, Londres traite plus de 70 % des opérations quotidiennes de compensation en euros, ce qui équivaut à environ 930 milliards d'euros (792 milliards de livres sterling, 995 milliards de dollars) de transactions par jour.

La Deutsche Bank a transféré une partie de ses volumes de compensation en euros de la LCH, basée à Londres et appartenant à la Bourse de Londres, à Eurex, filiale de la Deutsche Börse, mais il ne s'agit en aucun cas d'une suppression opérationnelle de l'un des éléments de la structure commerciale de la Deutsche Bank en Europe. Aucune banque dans le monde ne le fera.

Eurex, qui est une chambre de compensation basée à Francfort et détenue par Deutsche Boerse, a révélé son programme visant à attribuer à ses plus gros clients une part de ses revenus à la fin de l'année dernière. Ce programme a été interprété par les publications pro-Europe de Londres comme une tentative d'inciter les grandes institutions à effectuer leur compensation en Europe continentale plutôt qu'à Londres et peut être considéré comme une tentative de lobbying, et futile en plus.

En octobre 2018, Eurex Clearing avait déclaré que ses dix participants les plus actifs pourront bénéficier d'une "part significative" des rendements de son offre de swaps de taux d'intérêt multidevises, et se voir offrir des sièges au sein de son conseil d'administration.

Deutsche Boerse avait alors affirmé avec audace que Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Commerzbank, Deutsche Bank, JP Morgan et Morgan Stanley ont tous adhéré au programme, s'ajoutant ainsi aux 200 clients existants que Deutsche Boerse affirme qu'Eurex a actuellement à son bord. Depuis lors, seul un faible pourcentage de la compensation a eu lieu en Europe par rapport aux activités existantes à Londres (probablement pour maintenir la conformité avec la compensation en euros en Europe dans une certaine mesure de l'ensemble des activités mondiales).

Une autre opinion de l'autre côté de la Manche est la supposition que les espoirs de l'Union européenne de faire venir le secteur des marchés financiers de Londres sur le continent sont aussi faciles que de faire des affaires de Londres en Europe.

Ce n'est pas si simple, car il serait entravé par environ 8 000 miles de câbles de fibre optique qui émergent des mers autour du Royaume-Uni dans des endroits tels que Crooklets Beach et Sennen Cove en Cornouailles, et Highbridge dans le Somerset.

Ces câbles transportent des données non seulement à travers le Royaume-Uni mais aussi vers ses voisins continentaux, et bien que la Banque centrale européenne ait raison de suggérer que la majorité des infrastructures critiques de l'Europe pour le trading des devises, ainsi que des actions et des produits dérivés, sont regroupées dans un rayon de 30 miles autour de la City de Londres, et ce quel que soit l'avenir du Royaume-Uni, certains des plus grands opérateurs de centres de données du secteur, qui hébergent les équipements informatiques des banques et des traders à haute fréquence, ont annoncé des augmentations de capacité cette année pour faire face à la demande croissante des investisseurs tant en Asie qu'aux États-Unis. La vraie raison n'est pas seulement infrastructurelle, mais elle est vraiment liée à la raison pour laquelle ce niveau d'infrastructure n'existe qu'en Grande-Bretagne et pas ailleurs en Europe.

Le secteur interbancaire britannique est responsable de 49 % de l'ensemble des flux d'ordres de change mondiaux au niveau du Tier 1, et se compose de banques britanniques et internationales basées à Londres, ce qui fait de Londres un véritable marché libre, sans aucun contrôle sur les banques et les entités non bancaires (Thomson Reuters, Currenex, Hotspot ont tous des centres à Londres) qui y opèrent, mais c'est le centre de facto du trading électronique et il le sera toujours.

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