L'Australie lance une bombe massive sur les CFD

Climax · 23-10-2020 03:57:30

L'Australie lance une bombe massive sur les CFD en limitant leur vente et leur exécution

Plusieurs années de querelles réglementaires ont abouti à un nouveau coup porté au marché des CFD, cette fois aux mains de l'autorité de régulation australienne ASIC, qui a aujourd'hui adopté de nouvelles réglementations limitant sévèrement la manière dont les CFD sont vendus, exécutés et commercialisés, et restreignant considérablement l'effet de levier.

La nouvelle ordonnance de l'ASIC renforce la protection des consommateurs en réduisant l'effet de levier des CFD disponibles pour les clients particuliers, en ciblant les caractéristiques des produits CFD et les pratiques de vente qui amplifient les pertes des clients particuliers. Elle aligne également la pratique australienne sur les protections en vigueur sur des marchés comparables ailleurs.

À partir du 29 mars 2021, l'ordre d'intervention sur les produits de l'ASIC sera de limiter l'effet de levier des CFD offert aux clients particuliers à un ratio maximum de :

30:1 pour les paires de devises majeurs
20:1 pour les paires de devises mineures, l'or ou les indices boursier important
10:1 pour les CFD de matières premières (autre que l'or) ou les indices boursiers mineurs
2:1 pour les CFD de crypto-monnaies
5:1 pour les CFD sur actions ou autres actifs

En plus des restrictions sur l'effet de levier l'ASIC a décité de :

normaliser les accords de clôture de marge des émetteurs de CFD qui servent de coupe-circuit pour liquider une ou plusieurs positions de CFD d'un client particulier avant que la totalité ou la majeure partie de l'investissement du client ne soit perdue
protéger les soldes négatifs des comptes en limitant les pertes d'un client particulier sur les CFD aux fonds de son compte de trading
interdire de donner ou d'offrir certaines incitations aux clients particuliers (par exemple, offrir des bonus de dépôt ou des cadeaux)

L'ASIC a également confirmé qu'elle n'exigera pas d'avertissements de risque spécifiques aux brokers ou d'autres conditions basées sur la divulgation d'informations, comme proposé à l'origine dans le document de consultation 322 "Intervention sur les produits" : Options binaires de gré à gré et CFD (CP 322).

Les examens de l'ASIC en 2017, 2019 et 2020 ont montré que la plupart des clients particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.

Au cours d'une période volatile de cinq semaines en mars et avril 2020, les clients d'un échantillon de 13 brokers forex / CFD ont subi une perte nette de plus de 774 millions de dollars. Au cours de cette période :

plus de 1,1 million de positions CFD ont été supprimées dans le cadre d'accords de clôture de marge (contre 9,3 millions sur l'ensemble de l'année 2018)
plus de 15 000 comptes de trading de CFD sont tombés en solde négatif, pour un total de 10,9 millions de dollars (contre 41 000 comptes pour un total de 33 millions de dollars sur l'ensemble de l'année 2018). Certaines dettes ont été annulées.

Cathie Armour, commissaire de l'ASIC, a déclaré : "Les lourdes pertes subies par les clients particuliers qui négocient des CFD à fort effet de levier et la volatilité continue du marché pendant la pandémie COVID-19 soulignent la nécessité de renforcer la protection des CFD dans l'ordonnance d'intervention sur le produit".

Les limites du ratio de levier dans l'ordre visent à réduire l'ampleur et la rapidité des pertes des clients en réduisant l'exposition aux CFD et la sensibilité à la volatilité du marché. Cela fait suite à des mesures similaires introduites sur les principaux marchés étrangers, notamment au Royaume-Uni et dans l'Union européenne", a déclaré le commissaire Armour.

L'ordonnance restera en vigueur pendant 18 mois, après quoi elle pourra être prolongée ou rendue permanente.

L'ASIC étudie actuellement les réactions à sa proposition dans le CP 322 visant à interdire l'émission et la distribution d'options binaires aux particuliers.

Depuis près de deux décennies, l'Australie a construit de manière constante et pragmatique sa réputation et sa position mondiale en tant que référence pour le trading des devises et des CFD.

Une culture d'entreprise de premier ordre, une économie nationale florissante, une réglementation de plus en plus prudente et bien structurée pour les sociétés de trading électronique et, peut-être le plus important, des liens commerciaux étroits avec l'œuf d'or de l'industrie des changes : la Chine et la région Asie-Pacifique.

Prenons un peu de recul et examinons comment le Japon, un marché tout aussi conservateur, axé sur le marché intérieur et composé d'opérateurs spécialisés et analytiques, a réagi lorsque le régulateur national a restreint l'effet de levier. Cela a créé un environnement plus durable et plus sûr, qui a été accueilli favorablement, les volumes ont augmenté et les entreprises étrangères n'ont toujours pas réussi à s'imposer.

Contrairement à l'opinion de nombreux brokers des juridictions occidentales de l'époque, qui avaient anticipé un afflux de clients japonais désireux d'éviter les géants japonais et de sortir de l'approche fortement axée sur le marché intérieur par des clients japonais absolument fidèles aux sociétés de change japonaises afin de bénéficier d'un effet de levier en Europe, en Australie et en Grande-Bretagne bien plus important que le ratio de 1:25 imposé par le Japon à l'époque, la réalité est qu'absolument rien ne s'est passé.

Aucun trader japonais n'a quitté les vastes géants de Tokyo. Compte tenu de la nervosité actuelle concernant l'avenir des marchés de change occidentaux dans la période qui a suivi immédiatement les restrictions de l'ESMA en matière d'effet de levier qui ont été récemment mises en vigueur, et maintenant les propositions de l'Australie, un sentiment d'incertitude s'est emparé des petites et moyennes maisons de courtage, de nombreux fournisseurs de technologie dont les solutions leur sont fournies sur la base d'une capitalisation du volume, et même parmi les grandes entités de recherche et d'information du grand public en raison de l'inquiétude concernant la contraction potentielle du marché et la diminution des revenus due à un effet de levier moindre, et des interdictions de publicité par Google et Facebook concernant certaines gammes de produits.

Malgré l'absence de concurrence internationale au Japon, les affaires sont en plein essor pour les entreprises nationales de change, et rien n'indique que les traders japonais cherchent à commercer avec des entreprises étrangères. En ce moment, il est intéressant de revenir au début de 2013, lorsque la FSA japonaise a mis en place des restrictions sur l'effet de levier pour tous les acteurs du marché japonais, ce qui a suscité des spéculations sur le fait que les traders japonais réalisant un volume aussi important chercheraient des entreprises étrangères et que les décisions porteraient atteinte à la vaste domination des entreprises nationales - mais aucun changement n'est intervenu et tout s'est déroulé comme d'habitude. Cette situation peut servir de référence pour évaluer les décisions actuelles de l'ESMA.

Entre janvier et mars 2016, 15 413 316 billions de yens ont été échangés de gré à gré entre les entreprises japonaises, soit une augmentation de 50,2 % par rapport au trimestre précédent et un record jusqu'alors.

Il convient donc de considérer que le Japon n'est pas un marché à approcher de l'extérieur ou de l'intérieur par des sociétés non japonaises. L'industrie japonaise des changes est entièrement centrée sur le marché intérieur, mais elle représente entre 35 et 40 % de l'ensemble du volume des opérations de change des traders particuliers dans le monde entier.

Quand la FSA japonaise a mis en œuvre les restrictions sur l'effet de levier et a estimé que le ratio maximal devait être de 1:30, les sociétés étrangères ont fait des efforts considérables pour attirer une partie des vastes activités du marché japonais, avec très peu de possibilités de s'imposer.

C'est tout le contraire qui s'est produit. Les traders japonais ont fait des efforts et ont négocié un volume encore plus important, en mettant l'accent sur l'augmentation du montant de la marge, au lieu d'avoir une marge minimale et de compter sur l'effet de levier.

Le marché intérieur japonais est si fort que ses propres entreprises se sont retirées des autres marchés. Le groupe MONEX a vendu ses bases de clients américains et australiens de sa filiale IBFX il y a trois ans, et a complètement cessé d'utiliser la plateforme MetaTrader 4 sur tous les marchés, en se concentrant sur sa propre Tradestation.

Par conséquent, si l'on peut prendre cela comme critère, les restrictions de l'effet de levier ne devraient pas être la préoccupation la plus grave. L'Australie peut se considérer comme souhaitable pour les traders particuliers en Australie même et dans la région APAC au sens large, qui se tourne vers les entreprises australiennes et les tient en très haute estime.

En fait, il y a une équation très intéressante en jeu ici, en ce sens que la direction de chaque broker australien doit maintenant soumettre ses opérations à des tests de stress pour les facteurs de risque de référence et l'impact sur leur bilan de trois facteurs, à savoir une réduction de 40 % des pertes de 80% des clients, tandis que les gains des 20% de traders rentables restent les mêmes, une réduction de 25 % du chiffre d'affaires dans tous les cas et une réduction de 25 % des gains.

Un consultant en risques en Australie nous a dit récemment : "Maintenant, cela est basé sur un levier de 50:1 et à 20:1, je ne suis pas sûr qu'il y aurait une relation linéaire dans l'impact financier. Bien sûr, la plupart des brokers utilisent un B-Book unidimensionnel pour passer à un STP hybride dans le B-Book et utilisent la gestion des risques du A-Book, soit une couverture complète sans A-Book, soit A-Book complet, et pour la plupart, c'est hors de question, car il n'y a pas de ressources, pas de liquidités, pas de capital".

"Par conséquent, il est peut-être temps que le STP complet fasse un retour, de cette façon bien sûr, ils ne pourront pas offrir de rabais sur le chiffre d'affaires aux traders particuliers ou aux IB et ensuite, s'ils suivent la voie des restrictions que les brokers américains ont connu en vertu de la loi Dodd-Frank qui les empêchait d'opérer avec des clients étrangers, devant accumuler d'énormes réserves de capital pour le séquestre réglementaire, alors quels sont les brokers qui resteront ? a déclaré M. Grossbard.

Un dialogue a eu lieu récemment entre des consultants et des universitaires qui se sont penchés sur les résultats des réformes réglementaires aux États-Unis et sur ce qui pourrait se passer si d'autres régulateurs avancés tels que l'ASIC les suivaient.

Un consensus général est qu'il s'agissait d'une situation gagnant-gagnant pour de nombreux clients, en particulier s'ils étaient des traders novices, mais les perdants dans ce cas étaient les brokers. Bien sûr, l'Australie compte environ 65 brokers et l'effet de levier pourrait bien se réduire à quelque chose comme 20:1 ou 30:1, donc peut-être que le paysage des brokers sera affecté, mais les grandes entreprises suivront simplement le chemin de celles qui sont restées, ou attireront des clients différents qui mettront plus de capital de marge et continueront à négocier avec moins de risques, comme cela s'est passé au Japon.

Les brokers japonais ont réduit leur marge en 2011 et malgré les spéculations selon lesquelles les sociétés étrangères et offshore recevraient soudainement un déluge de traders japonais - ce qu'elles souhaitaient toutes en raison des volumes massifs négociés sur les marchés au Japon -, cela ne s'est pas produit et les trois grands du Japon, GMO Click, DMM Securities et MONEX, ont continué à se développer, négociant souvent plus de 1 000 milliards de dollars par mois en volume notionnel après la restriction de l'effet de levier.

Cela pourrait se produire en Australie, car les clients des brokers australiens de la région APAC apprécient pleinement la qualité des sociétés, leur leadership et la structure réglementaire de l'Australie, qui est parmi les meilleures au monde.

Peut-être le moment est-il venu pour les brokers de se concentrer sur la qualité de leur marque et la fidélisation de leurs clients au fur et à mesure des réformes réglementaires.

Ainsi, il se pourrait bien que les CFD se poursuivent et que les brokers s'adaptent aux restrictions sur l'effet de levier et demandent simplement aux clients de mettre plus de capital de marge, ce qui est un aspect que les régulateurs tentent d'obtenir depuis un certain temps déjà.

#1 23-10-2020 03:57:30

L'Australie lance une bombe massive sur les CFD en limitant leur vente et leur exécution

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