#1 21-04-2020 15:45:24

Climax

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Les marchés boursiers en hausse malgré des données économiques négatives

La hausse de 31% du S&P 500 depuis qu'il a atteint son plus bas niveau le 23 mars dernier est vraiment incroyable. Les facteurs économiques devraient être le principal déterminant des marchés boursiers, mais il semble y avoir une énorme déconnexion entre la performance des actions et l'économie.

Les terribles données économiques battent tous les records et ne feront apparemment qu'empirer : les demandes de chômage aux États-Unis ont dépassé les 20 millions depuis le début de la fermeture de l'économie par le coronavirus, effaçant presque tous les emplois créés depuis la dernière décennie. Les ventes au détail ont chuté de 8,7 % le mois dernier, la plus forte baisse de l'histoire, tandis que les projets de construction de nouvelles maisons ont chuté de 22 %, la confiance dans le secteur ayant chuté de 42 points, un record.

La semaine dernière, le Fonds monétaire international (FMI) a décrit la crise actuelle comme étant unique en son genre et a prévu que la croissance mondiale en 2020 chutera de 3 %, rendant la "Grande clôture" bien pire que la crise financière mondiale de 2009, où le PIB mondial n'avait baissé que de 0,1 %.

Pourquoi les marchés boursiers sont-ils en hausse ?

L'explication simple de la hausse du marché depuis le 23 mars est que les banques centrales, la Réserve fédérale en tête, ont retroussé leurs manches et font tout ce qui est nécessaire pour soutenir leurs économies respectives. La Fed a appliqué tous ses outils dans la crise, de la réduction des taux d'intérêt à zéro, à la relance de son programme d'achat d'actifs, à l'octroi de lignes de crédit pour les petites entreprises et même à l'assouplissement des réglementations sur les banques pour aider à fournir des liquidités. Le programme d'aide financière de 2 000 milliards de dollars a également joué un rôle important dans l'apaisement du sentiment des investisseurs.

Les mesures monétaires et fiscales massives prises jusqu'à présent ont permis de fixer un plancher pour les cours des actions et de jeter les bases d'une hausse des marchés boursiers. Il est probable que les investisseurs ignorent les chiffres terribles que nous allons voir dans les prochaines données économiques et les résultats des entreprises, car la plupart de ces informations ont déjà été prises en compte par les marchés au cours de ce premier trimestre de l'année et peut-être pour la majeure partie du deuxième.

Le principal déterminant des performances des marchés boursiers au-delà de cette période est l'évolution de la pandémie de Covid-19 et la rapidité avec laquelle les économies s'ouvrent. Plus vite l'économie mondiale redémarrera, plus les actifs à risque à court terme augmenteront. Toutefois, les perspectives à moyen terme restent floues, car de nombreuses variables restent inconnus.

Plusieurs gouvernements européens, dont l'Allemagne, sont en train de prendre des mesures prudentes pour commencer à rouvrir leurs économies. Nous apprendrons beaucoup de ces gouvernements et de ces pays sur ce que seront la vie et l'économie dans un avenir proche. Mais que se passera-t-il si le taux d'infection par le virus recommence à s'accélérer et qu'un nouveau blocus est imposé ? Le résultat sera désastreux, et au lieu de faire face à une grave récession, nous pourrions nous retrouver avec une dépression durable. Sans vaccin et sans traitement approprié, la vie ne reviendra pas à la normale et le comportement de dépense continuera de s'adapter à cette nouvelle réalité. Les performances des marchés boursiers ne pourront pas longtemps s'écarter de ce que les fondamentaux dictent, de sorte que si nous ne constatons pas de véritable reprise économique dans les prochains mois, nous pouvons nous attendre à une nouvelle chute brutale des marchés boursiers.

Le succès des mesures de relance économique dans des pays européens tels que l'Allemagne, l'Espagne, l'Italie et la Suisse, entre autres, déterminera si ce marché haussier a encore un potentiel de croissance.

Le pétrole brut tombe à son plus bas niveau depuis 1998

L'humeur plus négative attend les marchés pétroliers après que le pétrole brut WTI soit tombé à son plus bas niveau depuis décembre 1998, en dessous de 11 dollars.

Ces derniers mois, l'histoire qui a défini la chute brutale du pétrole a tourné autour du chaos du coronavirus, de la destruction de la demande et des inquiétudes concernant l'offre excédentaire. Les craintes croissantes que les installations de stockage de carburant soient submergées par une offre excessive aggravent les problèmes pétroliers et donnent aux investisseurs une raison supplémentaire de commencer à vendre sur un marché qui semble ne pas avoir de fond solide à court terme. Avec le ralentissement de la croissance économique du premier consommateur mondial de produits énergétiques, les perspectives pour le pétrole s'assombrissent de jour en jour. À ce stade, il est difficile de déterminer un éventuel plancher pour le pétrole et cela continue de se refléter dans l'action baissière des prix.

Le pétrole brut WTI s'est déprécié de 7 % rien qu'aujourd'hui et de plus de 80 % depuis le début de l'année 2020. L'action sur les prix est extrêmement baissière dans le calendrier quotidien, les indicateurs techniques et fondamentaux étant alignés et indiquant d'éventuelles baisses futures. Une faiblesse durable en dessous de 15 dollars pourrait entraîner une baisse durable des prix à 10 dollars et peut-être même plus bas.

Par ailleurs, une rupture supérieure à 15 dollars pourrait déclencher un rebond technique à 29 dollars avant que les vendeurs ne reviennent sur le marché.

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