#1 14-01-2020 14:57:46

Climax

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Les bénéfices des entreprises et l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine dicteront l'orientation des marchés

Le début de l'année 2020 a été marqué par une forte augmentation des tensions entre les États-Unis et l'Iran, un événement géopolitique qui a obligé de nombreux investisseurs à augmenter leurs investissements dans des actifs sûrs tels que l'or, le yen japonais et le franc suisse. Cela ne devrait pas être une surprise, étant donné que la recherche du terme " troisième guerre mondiale " a atteint un niveau record sur les tendances de Google au cours de la dernière semaine. Le pétrole a également connu des mouvements volatils, mais l'action sur les prix n'a duré que peu de temps après que la situation géopolitique ait perdu de son intensité. Les traders qui surveillent ces événements peuvent avoir bénéficié de la volatilité des prix, mais les investisseurs à long terme qui sont passés à une position plus défensive ont manqué l'occasion après un fort rallye des marchés boursiers dans la dernière partie de la semaine.

Avec la chute du prix du Brent en dessous de 65 dollars, les traders semblent convaincus que l'Iran ne bloquera pas le détroit d'Ormuz et ne mènera pas d'attaques sur les cargaisons. Les exportations iraniennes vers la Chine sont une source importante de revenus pour le gouvernement, et sans elles, la crise économique ne fera que s'aggraver. Le président Trump s'est également éloigné de l'affrontement militaire, car les tensions croissantes au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole affecteront à la fois les consommateurs et les entreprises, ce qui est la dernière chose qu'il souhaite avant l'élection présidentielle de novembre.

Une correction de 10% sur les marchés boursiers américains ne peut jamais être totalement exclue, surtout si l'on considère les valorisations élevées de ses actions. Mais avec la Fed et d'autres banques centrales qui augmentent les achats d'actifs et génèrent plus de liquidités, ces institutions mettent en place un soutien des prix et orientent les investisseurs vers les actifs risqués. Le dernier rapport sur l'emploi aux États-Unis, même s'il présente des chiffres qui ne répondent pas aux attentes du marché, demeure la meilleure formule pour réaliser de nouveaux gains sur les marchés boursiers. L'économie américaine continue d'ajouter suffisamment d'emplois pour absorber les nouveaux arrivants sur le marché du travail, et avec des salaires annuels en baisse à 2,9 %, la Fed n'a pas de besoin imminent de resserrer la politique monétaire.

Les investisseurs vont maintenant concentrer leur attention sur la publication des résultats des sociétés du quatrième trimestre qui commence cette semaine, lorsque JPMorgan Chase, Wells Fargo et Citigroup feront leur rapport mardi. Selon Factset, les bénéfices d'une année sur l'autre devraient diminuer de 2 % pour les sociétés du S&P 500, tandis que les revenus augmenteront de 2,6 %. Toutefois, les perspectives pour 2020 sont plus favorables que l'an dernier et les bénéfices devraient augmenter encore plus qu'en 2019

Ce mercredi devrait voir la signature de la "phase 1" de l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine. Bien qu'une grande partie des nouvelles positives à cet égard ait déjà été prise en compte par le marché, certains détails peuvent encore faire bouger les marchés dans un sens ou dans l'autre. Toutefois, le facteur le plus important dans cet accord est que les États-Unis et la Chine se dirigent vers une diminution des tensions commerciales, et non l'inverse.

Les actions augmentent de nouveau après le conflit entre les États-Unis et l'Iran

Vendredi dernier, la plupart des actions asiatiques ont terminé la semaine sur une note positive, après que le S&P 500 ait établi un nouveau record. Malgré les récentes frappes aériennes des États-Unis et de l'Iran, l'appétit pour le risque est largement revenu, avec le USD / JPY en hausse de 1,3 % jusqu'à présent cette semaine, tandis que l'or a fini par perdre un pourcentage élevé de ses gains et se retrouve autour du niveau psychologique de 1550 $.

Les investisseurs ont repris confiance en raison des signes indiquant que les États-Unis et l'Iran battent en retraite et ne sont plus au bord d'une guerre totale. L'épidémie au Moyen-Orient a été le dernier rappel aux investisseurs de rester vigilants sur les risques géopolitiques. Il reste à voir s'il s'agit simplement d'une pause dans ce qui pourrait être un cycle prolongé d'action-réaction entre les États-Unis et l'Iran. Il est possible qu'un tel risque doive être pris en compte dans les stratégies d'investissement et de diversification des actifs respectives des investisseurs.

Néanmoins, la diminution des risques d'une escalade à court terme dans le conflit entre les États-Unis et l'Iran signifie que les participants au marché peuvent recentrer leur attention sur l'accord commercial de "phase 1" entre les États-Unis et la Chine, qui doit être signé cette semaine. Le détail clé sera probablement le moment du retrait tarifaire prévu. L'abaissement de ces barrières commerciales le plus tôt possible devrait donner à l'économie mondiale plus de temps pour se redresser et offrir aux investisseurs une plus grande exposition aux actifs plus risqués, y compris ceux des marchés émergents.

Les vendeurs de dollars n'ont pas profité de la publication décevante du rapport sur l'emploi aux États-Unis

Les vendeurs de dollars ont déclenché une réaction sur les marchés en faisant baisser l'indice du dollar (DXY) de 0,16 % pour le faire passer sous la barre des 97,1 dans les minutes qui ont suivi le dernier rapport sur les salaires non agricoles aux États-Unis. Toutefois, cette baisse n'a pas été utile, car le DXY s'est rapidement redressé pour dépasser le niveau de 97,2.

En décembre, l'économie américaine a créé 145 000 nouveaux emplois, soit moins que les 160 000 prévus par les marchés. La rémunération horaire moyenne a également diminué de 2,9 %, ce qui représente sa plus faible croissance depuis juillet 2018. Cependant, le taux de chômage est resté stable à 3,5 %, ce qui est le plus bas depuis environ cinq décennies.

Bien que le marché du travail américain semble avoir perdu de son dynamisme, il est peu probable que la Réserve fédérale ajuste ses taux d'intérêt de référence en 2020, et les responsables de la Fed insistent souvent sur le fait que l'économie du pays est en bonne position. Malgré cela, si les consommateurs américains commencent à montrer des signes d'hésitation plus confiants et ne peuvent pas faire progresser l'économie du pays, les décideurs devront alors entreprendre un nouvel assouplissement de leur politique pour soutenir la plus grande économie du monde. Si les perspectives d'une réduction des taux aux États-Unis s'améliorent, la valeur du dollar devrait diminuer.

Les acheteurs d'or se débattent alors que les vendeurs de dollars vacillent

Après avoir oscillé autour du niveau de 1550 $ depuis le 9 janvier, l'or a augmenté de 0,6 % pour dépasser 1556 $ en réaction immédiate aux résultats décevants des salaires non agricoles aux États-Unis en décembre, bien que ces gains aient été certainement éphémères car le dollar s'est rapidement redressé. Les acheteurs d'or ont de la difficulté à faire remonter le prix du métal précieux à 1 600 $, surtout maintenant que les États-Unis et l'Iran semblent s'éloigner de la possibilité d'un conflit militaire généralisé plus tôt cette semaine. Cependant, la soudaineté du conflit américano-iranien au cours de la dernière semaine montre que les investisseurs ne peuvent pas complètement écarter les risques géopolitiques et que le sentiment de prudence devrait maintenir l'or à un niveau relativement élevé au-dessus de ses moyennes mobiles de 50 et 100 jours qui se situent actuellement au niveau de 1400 $.

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