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Climax
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La plupart des brokers n'opteront pas pour le trading multi-actifs

La plupart des brokers n'opteront pas pour le trading multi-actifs à court terme

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De nombreux acteurs de l'industrie du trading envisagent le passage au trading de plusieurs actifs pour survivre aux conséquences des mesures d'intervention de l'Autorité européenne des marchés financiers.

Certains prétendent disposer d'un ensemble de produits "multi-actifs" alors qu'en réalité, ils n'offrent que des CFD sur un certain nombre de classes d'actifs. Cependant, au cours des douze derniers mois, on a beaucoup parlé de la possibilité pour les brokers d'ajouter de véritables transactions boursières à leur gamme de produits.

Certains brokers comme JFD Bank, eToro, Admiral Markets et XTB ont réussi à le faire :

fleche JFD Brokers lance le trading des actions tangibles sans commissions
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Cependant, la plupart des brokers n'ont pas réussi à ajouter le trading des actions à leurs plateformes. Il y a de bonnes raisons à cela - fournir ce type de service aux clients prend du temps et beaucoup d'argent.

Traitement des données

L'un des plus gros problèmes auxquels les entreprises sont confrontées est celui des données du marché. Les licences de données des bourses sont à la fois coûteuses et, d'un point de vue juridique, complexes.

"Les bourses sont maintenant conscientes de l'industrie du trading pour les particuliers et ont changé leur approche en introduisant de nouvelles politiques ciblées et spécifiques ainsi que des droits de licence ", a déclaré Rafah Hanah, un ancien dirigeant de la Bourse de Londres qui fournit maintenant des services de consultation pour les brokers.

"Auparavant, une redevance forfaitaire de licence de données dérivées était suffisante et aucune vérification préalable n'était effectuée. Aujourd'hui, les bourses, y compris la LSE, procèdent à des vérifications préalables pour s'assurer, avant d'octroyer une licence à un broker, que les données dérivées ne peuvent pas être rétro conçues et que la distribution ultérieure des données fait l'objet d'une licence appropriée, en particulier pour la redistribution API B2B et les marques blanches".

Ce dernier point est particulièrement important pour les brokers qui souhaitent ajouter des CFD sur actions uniques ou des actions réelles à leur offre.

Même s'ils veulent uniquement offrir des contrats pour différence, les brokers en marque blanche doivent toujours faire face à la politique d'échange de données des marchés. Ils doivent soit obtenir une licence directement auprès d'une bourse, soit par l'intermédiaire d'un broker dont ils sont une marque blanche.

Les brokers qui veulent offrir de véritables transactions boursières sont presque assurés d'avoir à conclure une sorte d'accord de marque blanche avec une autre société, car à quelques exceptions près, ils ne sont pas membres de la bourse. Par conséquent, ils doivent travailler avec un autre broker pour accéder aux marchés boursiers.

"Certains de nos clients examinent la possibilité d'ajouter des actions et constatent que le mieux qu'ils puissent faire est de créer une marque blanche avec Interactive Brokers ", a déclaré un cadre supérieur chez un fournisseur de liquidités. "Mais même cela n'est pas idéal, car cela entraîne un certain nombre de problèmes technologiques."

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Pas de plate-forme de trading

Certains brokers souhaitent connecter leurs clients au trading des actions via MetaTrader 5. Mais, d'un point de vue purement fonctionnel, MT5 n'est pas tout à fait adapté au trading des actions.

"MT5 n'est tout simplement pas idéal pour les opérations boursières", a déclaré le dirigeant du fournisseur de liquidités. "Prenez quelque chose de vraiment basique comme une fonction de recherche. Sur MT5, vous ne pouvez pas rechercher le nom d'une société - la plate-forme ne mentionne que le symbole d'une action. Donc, si je veux négocier une action en particulier, je dois trouver son symbole en ligne puis retourner sur MT5."

Bien sûr, de nombreux brokers n'utilisent pas MT5. MT4 est toujours omniprésente parmi les brokers et ils ne semblent pas prêts de céder leur emprise sur la plateforme dans un avenir proche.

Le trading des actions avec MT4 est possible par l'intermédiaire d'un Bridge Provider, mais, là encore, la plate-forme n'a pas été conçue pour donner aux utilisateurs un accès direct aux marchés d'actions.

Du modèle de market maker au broker 100% DMA

En plus des problèmes qu'ils rencontrent avec leur plateforme de trading, les brokers qui ajoutent des actions à leur offre doivent procéder à un changement énorme dans l'ensemble de leurs opérations.

Bien qu'ils aiment prétendre qu'ils sont 100 % ECN, qu'ils ont un traitement direct des transactions (STP), un accès direct au marché (DMA), et pas de dealing desk (NDD), la plupart des brokers n'offrent pas d'accès direct au marché et ils exploitent un bureau de négociation (dealing desk).

Inversement, fournir des actions à vos clients signifie que vous devez leur fournir la propriété des actions. Ainsi, il devient beaucoup plus difficile de reléguer votre base de clients dans un B-Book.

"La plupart des bokers d'appariement ont mis en place leurs systèmes de trading, leurs logiciels de back-office et leurs méthodes de reporting pour s'adapter à ce modèle de trading particulier ", a déclaré Norbert Lukasiewicz, consultant eFX auprès des principales institutions financières et ancien cadre chez Integral, un fournisseur technologique.

"Mais pour offrir des actions DMA, le client final doit être propriétaire des actions achetées. Cela signifie qu'il faut remplacer la configuration typique du broker pour compte propre par un modèle d'agence dans lequel le broker transmet les ordres au nom de ses clients."

Des temps d'exécution en microsecondes

Même s'ils ont pu déplacer leurs activités pour agir comme des courtiers en valeurs mobilières, il y a aussi la question de la rapidité. Les brokers CFD fournissent des temps d'exécution en millisecondes raisonnablement rapides à leurs clients.

Le problème est que de nombreux échanges se font en microsecondes. Ainsi, même si les brokers CFD fournissent actuellement un bon service à leurs clients, il se pourrait que cela ne se traduise pas bien dans les opérations sur actions en bourse.

Ce problème de latence est aggravé par le fait qu'il y a moins de liquidité sur les marchés boursiers. Les brokers peuvent effectivement générer des liquidités CFD à la demande par le biais d'un modèle b-book, mais ils ne peuvent pas faire la même chose pour les actions.

"Les bourses sont des carnets d'ordres à cours limité centralisés et ont essentiellement un approvisionnement limité en liquidités ", a ajouté M. Lukasiewicz. "De ce fait, la rapidité devient extrêmement importante, car elle augmente vos chances d'obtenir l'exécution de votre ordre au prix désiré."

"Mais les brokers CFD sont habitués à une latence en millisecondes, alors que le monde des échanges fonctionne en microsecondes. En termes simples, la technologie utilisée pour le trading des CFD pourrait ne pas être assez rapide pour le trading des actions. Si c'est le cas, il en résultera une lenteur des données du marché et, en fin de compte, un taux très élevé de slippage à l'exécution."

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Manque de connaissances

Les structures technologiques et opérationnelles peuvent entraver les efforts des brokers pour ajouter le trading des actions à leur offre, mais il y a aussi une composante humaine. La plupart des cadres du trading pour les investisseurs particuliers ne sont pas des courtiers en valeurs mobilières et seul un petit nombre d'entre eux ont de l'expérience dans ce domaine particulier.

"Je pense que toute société de CFD qui ajoute des services de trading d'actions peut avoir besoin de recruter une nouvelle équipe dans différents départements pour gérer la nouvelle classe d'actifs qu'elle cherche à offrir ou au moins offrir une formation améliorée et approfondie à leurs employés actuels.", a déclaré Salam Alaswad, CEO de Citypoint, un broker basé à Londres.

Les brokers CFD ne seraient pas seulement en concurrence les uns avec les autres pour conquérir des parts de marché dans le secteur du courtage boursier - il existe déjà un grand nombre de banques et de sociétés d'investissement offrant ce service.

Presque toutes les banques du Royaume-Uni, par exemple, offrent à leurs clients particuliers l'accès à une plateforme de trading d'actions. Cela inclut des entreprises relativement plus petites comme la Yorkshire Building Society, ainsi que des nouveaux venus du numérique comme Revolut.

En plus de ces offres, il existe également des plateformes d'investissement qui ont des dizaines d'années d'expérience derrière elles. Charles Stanley et Hargreaves Landsdown, deux grandes sociétés britanniques, permettent à leurs clients d'investir en bourse.

"Pour la personne moyenne, je pense qu'une plateforme d'investissement offerte par une banque sera beaucoup plus pratique ", a déclaré le dirigeant du fournisseur de liquidité.

"Il existe un très petit nombre d'entreprises actives dans le domaine des CFD qui offrent un service d'investissement attrayant. A part eux, je ne vois pas pourquoi quelqu'un voudrait transférer ses investissements vers un broker CFD."

Des profits limités pour les brokers

Même si un broker est capable de surmonter tous ces différents problèmes et de commencer à offrir à ses clients l'accès au marché boursier, il y aura un autre obstacle très simple à son succès - le courtage boursier ne rapporte pas autant d'argent.

Au cours d'une période de trois mois, les brokers CFD et forex peuvent s'attendre à gagner en moyenne environ 1 000 $ par client. Ce chiffre peut être exponentiellement plus élevé pour certains traders.

Il n'en va pas de même pour le trading des actions, car les investisseurs en actions négocient beaucoup moins souvent. Si l'on tient compte des frais de données et des coûts de conformité, il devient beaucoup plus difficile de gagner de l'argent si l'on n'a pas une base de clients gigantesque. Le courtage des actions rapporte en moyenne 1 euro par transaction, et de nombreux clients réalisent seulement une ou deux transactions par trimestre.

"D'une manière générale, les CFD sont des produits très lucratifs pour les entreprises qui les offrent ", note M. Alaswad. "Ajouter des produits beaucoup moins lucratifs, faire face aux tracas liés au changement et à la modification de tous vos systèmes et contrôles peut ne pas être considéré comme une option raisonnable pour de nombreuses entreprises. En réalité, je pense que beaucoup de courtiers en actions traditionnels sont ceux qui cherchent à offrir des CFDs."

Compte tenu de tout cela, il est facile de comprendre pourquoi, un an après l'introduction de la nouvelle réglementation de l'ESMA, de nombreux brokers n'ont pas envisagé d'ajouter le trading des actions à leur offre.

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Le trading de CFD repose sur la spéculation et implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs (74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD).

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