#1 05-09-2017 16:29:35

Climax

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L'euro fort influera-t-il le verdict de la BCE de jeudi ?

La Banque centrale européenne (BCE) se réunira jeudi, elle devrait maintenir les taux d'intérêt inchangés aux niveaux historiquement bas. L'annonce des plans concernant le programme de Quantitative Easing (QE) sera probablement le point culminant de la réunion de cette semaine.

La BCE achète chaque mois 60 milliards d'euros d'obligations souveraines. Elle injecte donc de la liquidité dans le système financier pour stimuler la croissance économique et l'inflation vers son objectif de 2%.

Le programme de QE devrait se terminer en septembre. La BCE s'est abstenue de donner des indications sur l'avenir de son programme, mais la reprise constante de l'économie de la zone euro et la rhétorique améliorée de la BCE ont contribué à faire croire que la banque commencera à diminuer ses achats mensuels en septembre.

Cependant, les conditions réelles du marché peuvent ne pas être idéales pour commencer à réduire le QE puisque les attentes haussières de la BCE ont déclenché un rassemblement sur les marchés de l'euro. L'euro a dépassé 1,20 contre le dollar américain en août et a touché 0,93 contre la livre sterling.

La force de l'euro est devenue un casse-tête pour les responsables de la BCE, car en théorie, un euro fort a un impact négatif sur l'inflation de la zone euro.

Pour calmer les inquiétudes croissantes, le membre du conseil de la BCE, Ewald Nowotny, a déclaré que l'appréciation de l'euro ne doit pas être "trop dramatisée", car une croissance plus rapide compense l'impact de l'euro plus fort sur l'inflation.

Qu'est-ce que le quantitative easing ?

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La faible inflation est une préoccupation majeure

La reprise lente des prix à la consommation est une question bien connue pour les responsables de la BCE. Selon le président de la BCE, Mario Draghi, l'inflation de l'euro est "plus faible que prévu" en raison de facteurs externes comme l'effondrement des prix mondiaux du pétrole et des produits de base, l'écart de production et le ralentissement mondial. Bien que l'inflation reste modérée en raison des facteurs externes, il incombe à la BCE de prendre en charge la faible inflation.

En 2014, le président Mario Draghi avait estimé que chaque appréciation permanente de 10% du taux de change effectif de l'euro allégerait l'inflation de 40 à 50 points de base. Bien que la croissance du PIB de la zone euro ait été inférieure en 2014 par rapport à aujourd'hui, l'impact du taux de change sur l'inflation est un fait empirique qui ne peut pas être totalement exclu.

Dans les circonstances actuelles, la BCE pourrait s'abstenir de réduire la taille de ses achats mensuels d'actifs et retarder les plans de sortie du QE pour éviter une nouvelle ruée sur la monnaie unique, ce qui, à son tour, allégerait les pressions négatives sur l'inflation.

La BCE annoncera-t-elle une politique d'assouplissement quantitatif ?

La BCE devrait attendre jusqu'en octobre pour annoncer son programme d'achats d'actifs. Selon Bloomberg, les fonctionnaires pourraient ne pas avoir un plan complet avant le mois de décembre.

L'euro pourrait rendre ses gains si la BCE décide de réduire la taille de son bilan en octobre, avec une durée flexible. Le 1.20 pourrait être un top intéressant pour les ventes tactiques de l'EUR/USD en direction de 1.1715 et 1.1495, le retracement mineur de 23.6% et le majeur de 38.2% d'avril à septembre augmentent respectivement. Au-dessus de 1.1495, la tendance positive à moyen terme de l'euro ne sera pas compromise.

Les ventes en euros pourraient être plus agressives et provoquer un renversement de tendance à moyen terme si la BCE abandonne ses plans effilés dans un avenir prévisible et / ou retarde l'annonce de ses plans de sortie du QE vers la fin de cette année.

Dans le scénario le plus optimiste, la BCE pourrait commencer à réduire ses achats mensuels d'obligations comme prévu et annoncer une augmentation souple de l'arbitraire des achats d'obligations garanties et de titres adossés à des actifs afin de compenser les achats souverains plus faibles. Cela pourrait aider Draghi à contenir l'enthousiasme des faucons de la BCE autant que possible.

Attendez-vous à un euro volatil des deux côtés

La confusion règne sur les marchés de l'euro. L'euro pourrait faire face à une forte volatilité avant de définir une direction claire pendant la conférence de presse de jeudi. L'euro va probablement effacer les positions sur les deux directions avant de prendre un chemin régulier. Les traders réfractaires au risque resteront flat sur le forex avant la session de trading de jeudi.

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