#1 08-12-2014 11:44:07

FXCM
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S&P 500 : Divergences intactes malgré le rally du marché actions

Le marché actions américain est prêt à confirmer sa cinquième année boursière dans le vert, et ce en dépit de forte poussée de volatilité observée au début de ce trimestre.

En octobre, j'étais sceptique quant aux perspectives pour les indices boursiers compte tenu des divergences évidentes sur les graphiques à ce moment-là. Comme le S&P 500 avait cassé pas mal de supports de moyen terme durant sa dernière correction, je pensais que le marché actions donnait enfin des signaux baissiers que j'avais identifiés deux mois plus tôt sur les Bourses européennes.

Après les prévisions justes sur le DAX allemand cet été, la vitesse à laquelle les indices boursiers ont rallié ces deux derniers mois m'a surpris. Je ne suis pas pourtant le seul à avoir sous-estimé ce potentiel sur le marché : les hedge funds ont réalisé leur pire mois de performance depuis des années alors qu'ils auraient dû pouvoir profiter un peu de la volatilité. Encore une fois de plus, les investisseurs de long terme, qui restent focalisés sur la microéconomie, ont emporté sur les fonds spéculatifs dont les stratégies sont basées sur la dégradation des fondamentaux dans l'économie mondiale.

La volatilité devrait rester basse durant le reste du mois

A l'approche de la fin de l'année, il semble donc raisonnable de s'attendre à ce que les indices boursiers continuent de rester bien soutenus en l'absence de vendeurs durant cette période historiquement caractérisée par une appréciation lente des marchés actions. Ceci dit, mes graphiques de long terme me poussent à maintenir un biais assez prudent sur le S&P 500 dans les prochaines semaines (même si je ne prévois pas pour le moment la fin du cycle haussier).

En regardant à nouveau mes graphiques de l'indice phare de la Bourse de New York, j'observe toujours des divergences sur les indicateurs techniques alors que le S&P 500 atteint de nouveaux plus hauts historiques en décembre. C'est justement la présence de divergences qui a expliqué la forte correction il y a deux mois. Ceci dit, ces divergences sont moins fortes aujourd'hui qu'en octobre car la dernière correction a permis de faire dégonfler un peu les indicateurs avec un ajustement des anticipations chez les investisseurs. Autrement dit, l'élan actuel sur le marché suggère que le S&P 500 serait capable rester bien orienté même avec un nouveau pullback sur le court terme, que je prévois d'ailleurs pour janvier.

Un pullback des marchés prévu pour janvier

Je pense effectivement que les marchés actions pourraient subir des prises de bénéfices à l'image de celles en janvier 2014, période durant laquelle on a vu les indices reculer et les métaux précieux rebondir. Quant à un retournement durable sur ces deux classes d'actifs, les actions et les métaux, il faudra certainement observer l'évolution des marchés au début de 2015 afin de mieux établir des scénarii de long terme. Toutes choses égales par ailleurs, les fondamentaux favorisent jusqu'ici la hausse des indices comme la chute du pétrole serait une manne pour la consommation dans les pays développés l'année prochaine. Nous verrons bien si ce raisonnement s'avère être juste, car il est quand même curieux de voir les marchés actions progresser vers de nouveaux sommets alors que le comportement de certains secteurs indique plutôt une méfiance des investisseurs vis-à-vis des perspectives économiques.

Ci-dessous se trouvent plusieurs graphiques qui montrent que l'indice S&P 500 est actuellement à un moment important dans son cycle haussier, qui dure maintenant près de six ans. Attention, ces graphiques ne nous permettent pas d'anticiper un retournement historique sur les marchés l'année prochaine. Mais ils vont très probablement nous aider à mieux établir des stratégies de trading en fonction de l'action des prix et des développements macroéconomiques / géopolitiques durant les premiers mois de 2015.



Graphique 1 : Une divergence baissière est toujours présente sur le S&P 500, qui s'approche de la résistance de son canal de long terme.

https://media.dailyfx.com/illustrations/2014/12/07/SP500-Divergence-toujours-intacte-magre-le-rally-du-marche-actions-1178_body_SPX500_SLOPE.png


Graphique 2 : Le comportement du secteur des biens de consommation de base (consumer staples) et celui des produits non-essentiels est suspect. C'est la même chose pour les junk bonds alors que le S&P 500 progresse vers de nouveaux sommets historiques.
https://media.dailyfx.com/illustrations/2014/12/07/SP500-Divergence-toujours-intacte-magre-le-rally-du-marche-actions-1178_body_SPX_JNK3.png


Graphique 3 : Le ratio TLT / SPX est quelque chose à surveiller en cas d'une nouvelle période de volatilité sur les marchés (long Treasuries, short indices)
https://media.dailyfx.com/illustrations/2014/12/07/SP500-Divergence-toujours-intacte-magre-le-rally-du-marche-actions-1178_body_TLT_SPX0.png


Graphique 4 : Le ratio SPX / Gold arrive sur un seuil clé de Fibonacci qui correspond aux plus bas de 2006.
https://media.dailyfx.com/illustrations/2014/12/07/SP500-Divergence-toujours-intacte-magre-le-rally-du-marche-actions-1178_body_SPX_XAU0.png


Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX.fr
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Dernière modification par FXCM (08-12-2014 11:46:23)


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