#1 06-04-2009 22:28:24

Climax
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Le regain de confiance du marché est défavorable au Yen

Le regain de confiance du marché est défavorable à la devise japonaise


L'atmosphère rassurante générée par le sommet du G20 et le changement de réglementation de la FASB (Financial Accounting Standards Board) s’avère encore plus positive que les analystes de Société Générale ne l'avaient anticipé. Fidèle à lui même, le G20 a sorti un lapin de son chapeau, acceptant d’injecter 1 100 milliards de dollars dans l’économie mondiale. L’appétit pour le risque a aussi bénéficié de plusieurs décisions de la BCE jeudi dernier (annonce de nouvelles baisses de taux à venir, d’assouplissement du taux de dépôt et d’assouplissement quantitatif le mois prochain). La vague positive suscitée par ces nouvelles a affecté négativement les devises possédant un statut de valeur refuge et fut ainsi un excellent tremplin pour le rebond de l’euro-yen qui a lieu actuellement.

Les analystes de Société Générale estiment en outre que lorsque la situation se sera stabilisée, les conditions de risques resteront suffisamment robustes pour garantir une sous-performance à court terme de la devise japonaise. Cela sera encore plus vrai si les lueurs de reprises perceptibles au niveau des indicateurs précurseurs des économies principales et émergentes se confirment avec le printemps.

Recommandation principale : se positionner court yen contre euro
L’appétit pour le risque devrait résister à court terme et continuer de faire dériver le yen étant donné que les mesures de soutien destinées à l’économie mondiale continuent de doper les marchés actions et les prix des matières premières. Les analystes de Société Générale recommandent donc de privilégier les valeurs pro-cycliques et en particulier de se positionner court yen contre euro à court-terme. Toutefois à plus long terme, les analystes mettent en garde contre un appétit pour le risque excessif.

Techniquement, on observe que les cours rebondissent depuis un point bas significatif. L'avis est haussier à court terme. La résistance majeure à 137,20¥ a été dépassée et milite en faveur de la poursuite d'une hausse vers la seconde résistance à 141,20¥. Un retour vers les 134,50¥ invaliderait ce scénario haussier.


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