Le Dollar Index (USDX) et la théorie du dollar smile

Si vous avez déjà investit en bourse, vous devez probablement connaître les indices disponibles comme le DAX, le CAC40, le Russell 2000 ou le S&P500.

Les cambistes utilisent également des indices de devises. Le plus connu est le Dollar Index américain (USDX). Le Dollar Index se compose d'une moyenne pondérée d'un panier de devises étrangères par rapport au dollar.

Le Dollar Index se compose de six devises :

  • Euro (EUR)
  • Yen (JPY)
  • Pound (GBP)
  • Dollar canadien (CAD)
  • Couronne (SEK)
  • Franc (CHF)

22 pays sont représentés, car il y a 17 membres de l'Union européenne qui ont adopté l'euro, ainsi que les cinq autres pays (Japon, Grande-Bretagne, Canada, Suède, et Suisse) et leurs devises d'accompagnement.

Il est évident que 22 pays ne représentent qu'une petite partie du monde, mais de nombreuses autres devises suivent l'indice du Dollar américain de très près. L'USDX est donc un bon outil pour mesurer la résistance globale du dollar américain.

Composition de l'USDX

Les pays ne sont pas de la même taille, leurs poids est donc répartit "moyenne géométrique pondérée" dans le calcul de l'indice du dollar américain.

  • EUR 57.60 %
  • JPY 13.60 %
  • GBP 13.60 %
  • CAD 9.10 %
  • SEK 9.10 %
  • CHF 3.60 %

Le Dollar Index est donc fortement influencé par l'euro qui représente 57.60 % de l'indice. La corrélation de l'EUR et de l'USDX est négative, la plupart du temps quand l'indice du dollar monte, les autres devises chute (surtout l'euro).

Utilisation du USDX

La plupart des paires de devises utilisées pour le trading comprennent le dollar américain. Les plus populaires sont :

  • EUR / USD
  • GBP / USD
  • USD / CHF
  • USD / JPY
  • USD / CAD

Si vous spéculez sur ces devises, l'USDX peut être utile pour avoir une idée de la force relative du dollar américain dans le monde entier.

Quand l'USDX est agité et volatile, les traders ont souvent tendance à agir en conséquence. Les devises réagissent les unes avec les autres selon un certain degré de corrélation, cette corrélation est très forte avec l'EUR / USD, car il représente 57 % de l'USDX.

Pour résumer, les cambistes utilisent l'USDX comme un indicateur clé de la tendance du dollar.

Si l'USD est la devise de base (USD / XXX), l'USDX et la paire de devises devraient se déplacer dans la même direction.

Si l'USD est la devise de cotation (XXX / USD), l'USDX et la paire de devises devraient se déplacer dans des directions opposées.

La théorie du Dollar Smile

La théorie du dollar smile de Stephen Jen, un ancien stratège en devises et économiste de Morgan Stanley, se compose de trois phases, voici une illustration simple :

Dollar smile

Phase 1 - Le dollar s'apprécie avec l'augmentation de l'aversion au risque
La partie gauche du sourire montre que le dollar américain bénéficie de l'aversion au risque. L'économie mondiale commence à montrer les premiers signes avant-coureurs de problèmes potentiellement graves. Les investisseurs sont inquiets et ils commencent à fuir vers les monnaies "refuges" comme le dollar et le yen. Pendant cette étape, l'objectif des investisseurs est de sauver leur argent, plutôt que de gagner plus.

Phase 2 - Ralentissement de l'économie et récession
Le milieu du sourir montre une chute du dollar. L'économie donne des signaux clairs de ralentissement ou même de récession, la Fed commence à diminuer les taux d'intérêt. La demande pour le billet vert est faible et le dollar chute.

Phase 3 - Croissance de l'économie
Peu à peu, la situation s'améliore, les données fondamentales commence à montrer une amélioration de l'environnement économique. Le secteur de l'économie anticipe une expansion et augmente la production, la demande sur les crédits et les prêts commencent à se développer; l'appétit pour le risque est de retour. L'optimisme revient et les investisseurs prennent plus de risques. Le billet vert commence une nouvelle phase de hausse grâce à l'économie américaine qui connaît une croissance plus forte de son PIB et aux attentes de hausses de taux d'intérêt de la FED.

Graphique mensuel de l'USDX

dollar index

Croissance annuel du PIB

GDP US

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