L'ancrage - finance comportementale

Ancrage du trader

Dans la section suivante, nous allons explorer huit concepts clés que les pionniers de la finance comportementale ont identifiés comme contribuant à une prise de décision financière irrationnelle et souvent préjudiciable.

Nos idées et nos opinions devraient être fondées sur des faits pertinents et appropriés pour être considérés comme valides. Cependant, ce n'est pas toujours le cas. Le concept de l'ancrage s'appuie sur la tendance à attacher ou "ancrer" nos pensées à un point de référence, même s'il n'a aucune pertinence logique.

Le phénomène peut paraitre improbable, mais l'ancrage est assez répandu dans les situations où les gens sont aux prises avec des concepts qui sont nouveaux.

 

L'ancre de diamant

Prenons l'exemple classique : la sagesse conventionnelle veut qu'une bague de fiançailles en diamants doit coûter l'équivalent de deux mois de salaire environ. Croyez-le ou non, cette "norme" est l'un des exemples les plus illogiques de l'ancrage. Ce point de référence totalement indifférent a été créé par l'industrie des bijoux afin de maximiser leurs profits, ce n'est pas un moyen pour évaluer l'amour d'un couple.

Beaucoup d'hommes ne peuvent pas se permettre de consacrer deux mois de salaire pour un anneau. Par conséquent, certains s'endettent afin de répondre à la "norme". Logiquement, le montant consacré à une bague de fiançailles devrait être dicté par ce qu'une personne peut se permettre de dépenser. Mais la puissance de l'ancrage incite beaucoup d'hommes à suivre cette "norme" en dépit de la dépense.

 

Preuve académique

Certes, la norme de deux mois de cet exemple semble relativement plausible. Cependant, des études universitaires ont montré que l'effet d'ancrage est plus fort quand il se produit dans des situations où l'ancre est absolument aléatoire.

En 1974, dans un article intitulé "Jugement sous l'incertitude : heuristique et les préjugés", Kahneman et Tversky ont mené une étude dans laquelle une roue contenant les numéros 1 à 100 a été tournée. Ensuite, les sujets devaient dire si le pourcentage de pays africains membres de l'ONU était supérieur ou inférieur au nombre de la roue. Tversky et Kahneman a constaté que la valeur d'ancrage aléatoire du nombre affiché sur la roue a eu un effet prononcé sur la réponse que les sujets ont donné. Par exemple, lorsque la roue atterrissait sur 10, l'estimation moyenne donnée par les sujets était de 25%, tandis que lorsque la roue atterrissait sur 60, la moyenne était de 45%. Comme vous pouvez le constater, le nombre aléatoire a eu un effet d'ancrage sur les réponses des sujets.

 

Ancrage d'investissement

L'ancrage peut également être une source de frustration dans le monde financier, les investisseurs fondent leurs décisions sur des données pertinentes et des statistiques. Par exemple, certaines personnes investissent dans les actions de sociétés qui ont considérablement chuté dans un très court laps de temps. Dans ce cas, l'ancrage de l'investisseur porte sur le dernier plus haut de l'action, l'investisseur estime que la baisse des prix est une bonne occasion d'achat.

Il est vrai que l'inconstance de l'ensemble du marché peut entrainer la baisse de certaines actions, ce qui permet aux investisseurs de profiter de cette volatilité à court terme. Toutefois, la valeur d'une action diminue très souvent à cause de changements dans les fondamentaux du sous-jacent.

Par exemple, supposons que l'action XYZ a réalisé un bon chiffre l'année dernière, le prix de l'action est poussé vers le haut de 25 $ à 80 $. Malheureusement, l'un des principaux clients de l'entreprise qui représente 50% du chiffre d'affaires de la société XYZ décide de ne pas renouveler son contrat d'achat avec XYZ. Ce changement d'événements provoque une chute du cours de l'action de 80 $ à 40 $.

En ancrant le record précédent de 80 $ et le prix actuel de 40 $, l'investisseur croit à tort que XYZ est sous-évalué. Les actions ne sont pas vendues au rabais, car la baisse de la valeur est causée par une perte de revenus liée au départ d'un gros client. Dans cet exemple, l'investisseur est en proie à un danger d'ancrage.

 

Éviter l'ancrage

Quand il s'agit d'éviter l'ancrage, il n'y a pas de substitut à la pensée critique rigoureuse. Soyez particulièrement prudent sur les chiffres que vous utilisez pour évaluer le potentiel d'un titre. Les investisseurs qui réussissent ne fondent pas seulement leurs décisions sur un ou deux points de référence, ils évaluent chaque entreprise à partir d'une variété de points de vue afin d'obtenir l'image la plus fidèle du paysage d'investissement.

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